石油石化行业周报:丁辛醇价格大幅上涨,关注鲁西化工、华昌化工等

最新原油观点:美国原油日产量重上940万桶/天,冲击历史产量960万桶/天可期。本周原油价格先扬后抑,EIA原油库存连续九周下降、汽油库存连续四周下降利好驱动原油价格周初上涨,但有消息称OPEC本月产量或创年内新高,导致本周原油价格收跌,本周美国原油产量突破940万桶/天关口,未来冲击960万桶/天的历史高点可期,我们维持油价谨慎乐观的观点。

    大石化产品:本周乙烯和丙烯价格分别上涨1.57%和1.42%;苯乙烯价格下跌0.47%,纯苯和甲苯价格分别上涨0.55%和0.42%,石脑油价格大幅上涨4.83%,丙烷和丁烷价格本周上涨5.75%和5.40%。化纤产品:本周PX进口价格上涨1.38%,PTA价格大涨7.27%,MEG价格微跌0.82%,涤纶长丝FDY和POY价格继续上涨,分别上涨2.47%和1.91%;锦纶产业链本周继续走强,己内酰胺价格上涨3.90%,锦纶POY价格上涨5.38%,氨纶价格本周走平。涤纶长丝淡季不淡,库存下降为4年来同期最低位置,盈利改善明显,印证了我们之前一直看好涤纶长丝行业复苏的观点,建议关注桐昆股份和荣盛石化。橡胶产品:本周顺丁橡胶和丁苯橡胶分别下跌3.15%和2.94%,国内丁二烯价格本周下跌2.11%。天然橡胶价格继续走强,本周上涨5.14%,最近大宗期货表现抢眼,天然橡胶期货也上涨较多。丙烯酸产业链:本周丙烯酸价格继续走低,下跌0.65%,由于甲醇、乙醇和丁醇价格均有所上涨,丙烯酸甲酯价格微跌0.23%,乙酯价格下跌0.60%,丙烯酸丁酯价格继续回落,大跌4.51%。丙烯酸盈利受扬巴开工率不稳定影响6月份盈利大幅改善,目前已经回归正常。其他产品:本周环氧丙烷价格走平,环氧乙烷价格上涨2.33%,醋酸本周价格企稳回升,上涨1.28%,顺酐大幅上涨后微调0.43%,关注受益于顺酐盈利改善的齐翔腾达和江山化工。国改方面:我们认为油气改革的核心是价格机制市场化和市场准入放开,关注天然气价格市场化、民营炼油放开、LNG接收站放开确认及油气专业化重组,关注荣盛石化、桐昆股份、恒力石化、恒逸石化、中天能源、中国石化和大庆华科。

    原油相关数据监测。截至7月21日,美国活跃石油钻机数较少2台至763台,7月14日当周美国原油产量达到942.9万桶/天,突破940万桶/天大关。

    本周化工品价格监测。在我们监测的53种化工产品中,本周涨幅前5名的产品分别为PTA:华东地区、辛醇(华东)、丙烷:CFR华东、丁烷(冷冻货):CFR华东和锦纶POY分别上涨7.27%、6.60%、5.75%、5.40%和5.38%。在我们监测的29种化工产品价差中,本周涨幅前5名分别为PTA-0.655*二甲苯、己二酸-苯、环氧乙烷-0.73*乙烯、环氧丙烷-0.87*丙烯和丙烯酸甲酯-0.87*丙烯酸,分别上涨60.12%、2.99%、2.72%、2.20%和1.12%

    中油价下中长线重点看好PDH、天然气和涤纶长丝产业链。(1)看好丙烷脱氢制丙烯(PDH)景气,推荐龙头东华能源及卫星石化;(2)涤纶长丝的中期复苏,建议关注龙头桐昆股份;(3)我们长线看好具有天然气一体化产业链优势的中天能源。

    本周模拟组合:本周模拟组合调入荣盛石化,调出卫星石化,组合为桐昆股份、东华能源、荣盛石化、中国石化和中天能源,权重各20%。上周我们模拟组合的收益率为0.93%,累计收益率为13.58%,超额收益率为9.73%。

    风险提示:旺季需求未及时跟上,减产延长进展低于预期。