瑞普生物:业绩加速改善,宠物医院扩张继续提速

最新跟踪:

    根据公司中报业绩快报和我们最新草根调研情况,我们预计,公司17年上半年归母净利润同比增长10%左右,略低市场预期,但公司基本面情况正在全面扭转向好,预计下半年业绩将加速释放,全年归母净利润同比增长20%以上。

    公司本部的疫苗产品工艺升级,预计下半年业绩加速释放。

    我们预计,公司全年猪苗收入2亿元,禽苗收入同比下滑15%左右,兽药板块未来3年收入仍可保持20%以上的增长。

    华南生物:新品即将上市销售,政策变革有望加速战略布局

    根据我国每年家禽出栏约160亿羽和免疫程序,我们计算禽流感H5疫苗市场空间约18亿。考虑单价我们预计市场空间将在20亿以上。未来1-2年内具备H5+H7生产文号的企业有望扩大到十家左右,华南生物背靠华南农大具备较强的研发优势,有望拿到H5+H7生产文号。

    宠物医院于17年底计划实现260家门店,公司新盈利点即将爆发

    据我们草根调研,截至2016年公司已签约宠物医院数量约100家,截止17年1季度是128家,新增28家,截至17年6月底是147家,另外公司正在与50余家宠物医院处于洽谈、决策阶段,预计2017年开店数量可能达到200-260家,未来整合有望加速!投资建议:我们预计公司17/18年归属母公司净利润1.7/2.5亿(未加入宠物医院利润贡献),对应EPS分别为0.42/0.62元。公司老产品技术升级与新品陆续上市共同发力,同时公司是宠物产业稀缺标的。给予“买入”评级。

    风险提示:产品销量不达预期,收购进度不达预期。