电气设备行业:光伏龙头效应正在凸显

美股龙头大涨,A股联动,光伏龙头效应凸显

    又一次“630”抢装结束,国内市场交出24GW的装机结果,全球多点开花,可再生能源投资上扬。这一次,光伏行业的市场表现与往年、与行业预期都不同,就在多机构唱空行业同时,精耕细作、工匠气息的企业正在接受市场的回报,美股有晶科、A股有隆基,股价走势亮眼。

    上半年新增装机24GW,盈利能力现分化

    行业是红火的,但企业却各有各的不同,隆基、通威预告惊人增速,但也有企业光伏板块预告下滑或亏损。产业链不同环节盈利性分化、企业技术与成本沉积下盈利能力分化:1、多晶硅料、硅片短缺、价格走高,电池片、组件在强需求支撑下下降较小,但受上游材料成本高企压力,部分企业盈利能力下降;2、龙头企业高效产品供不应求,成本管控有效保证毛利率;而低端产品且成本没有优势的企业,却正在承受硅料、硅片价格上涨和产品价格下降的双重压力。

    “630”之后,国内市场依然有支撑

    2017年上半年24GW装机超过市场预期,全年大概率超过2016年33GW的装机,再创新高。通过可预见的市场需求,分布式装机热情或延续、领跑者三季度陆续交付并网,智能微网示范项目推行,下半年或存在至少12-15GW的空间;全年或达到40GW装机规模。

    全球去中心化,新兴市场多点开花

    全球光伏市场,由原来的欧洲主导,向中国市场主导,再向全球新兴市场多点开花转变。随着组件价格下降,光伏正在成为一种非常具经济性的电源。在印度、南美、中东、非洲大大小小的市场需求正在纷纷冒出。

    光伏行业已经悄然发生变化,不再是昔日一个市场变动,全球行业伤筋动骨的年代,光伏行业2011年在欧洲达到顶峰,2017年也许在中国也达到顶峰,但是全球来看,行业投资近几年一直向上,因为新兴市场正在崛起。彭博新能源财经最新发布的二季度清洁能源投资数据,投资638亿创2016年二季度以来的新高,环比上升21%,全球清洁能源迎来复苏。

    龙头企业集中度上升,带动行业成本下降,是平价上网的出口

    行业逐渐成熟,市场空间巨大但增速放缓,行业竞争日趋激烈。国内光伏市场,平价上网是未来出路,而龙头企业集中度继续提高,带动成本下行是出路。

    投资建议:继续推荐单晶龙头隆基股份,N型双玻电池龙头中来股份,多晶硅成本优势明显且参与隆基产业链整合的通威股份,央企光伏电站运营企业太阳能;建议关注林洋能源、晶科能源、联合光伏。

    风险提示:或存在国内外政策性风险,影响光伏整体需求。