华泰零售·精彩每周报:跨境出口电商平台发展前景广阔

上周行业表现。

    上周(7.17-7.21)商贸零售板块下跌1.62%,跑输上证综指2.98个百分点。从各子板块看,百货板块上涨0.14%,涨幅最大;超市板块下跌4.06%,跌幅最大。动态估值角度看,商贸零售行业动态市盈率(PE/TTM)为34.37X;子板块中,贸易与百货板块估值最低,分别为25.69X和33.11X;连锁和超市板块估值最高,分别为44.22X和45.19X。上周商贸零售板块涨幅排名前五的股票是厦门国贸(12.6%)、安德利(12.5%)、新世界(10.5%)、商业城(10.2%)、杭州解百(8.9%);跌幅靠前的股票分别是爱迪尔(-8.2%)、中兴商业(-8.4%)、兰生股份(-8.8%)、上海物贸(-9.2%)、宏辉果蔬(-19.6%)。

    本周投资策略。

    主线一:全国百家重点大型零售企业上半年零售额同比增长3.1%,验证零售业持续回暖,首推基本面扎实,盈利能力不断改善的苏宁云商,增持。主线二:国企改革再迎重要政策窗口,建议关注王府井,买入;老凤祥,增持;合肥百货,增持。主线三:黄金珠宝公司一季报销售数据验证消费回暖,推荐具有良好资源禀赋的通灵珠宝,买入;潮宏基,买入。主线四:财富效应叠加人口回流,建议关注业绩良好的非一线区域零售龙头鄂武商A,买入;步步高,增持。主线五:宏图高科新奇特转型前景可期,增持。主线六:厦门国贸上半年收入与业绩均大幅超市场预期,买入。主线七:跨境通受益跨境电商行业高增长,买入。

    近期调研回顾一:跨境出口电商平台发展前景广阔。

    中国拥有强大的制造业发展水平和供应链能力,因而中国制造的产品在非洲、俄罗斯等轻工业不发达的地区具备强大的品质与价格竞争力。跨境电商在国外发展的痛点主要在于物流、支付结汇等方面,跨境电商平台正通过自主研发支付工具、自营物流等方法为商户解决此类问题。此外,跨境电商平台会将平台积累的消费信息开放给商户参考,并对商户进行商品筛选与销售指导,从而帮助平台上的商户更好地运营。

    近期调研回顾二:周大生(002818,暂未覆盖)调研纪要。

    周大生主要从事“周大生”品牌珠宝首饰的设计、推广和连锁经营,是国内最具规模的珠宝品牌运营商之一,主要产品包括钻石镶嵌首饰、素金首饰。公司采取轻资产、整合运营型经营策略,专注于品牌运营、渠道管理、产品研发和供应链整合,不断提升品牌形象和影响力,业绩快速增长。截至2016年底,公司共拥有自营店294家,加盟店2162家。其中80%的门店位于三四线城市,目前三四线城市正处于黄金珠宝首饰消费黄金阶段,周大生将从中受益。

    风险提示:电商政策的不确定性;食品、化妆品安全事件;黄金珠宝消费景气度下滑;经济景气度大幅下滑导致消费需求疲软;消费金融监管趋严。