国泰君安石化实说周报:油价底部验证,后市走向乐观

一、投资建议

    我们认为全年油价区间45-60美元,重点推荐:新奥股份、新潮能源、中国石化、桐昆股份、海油工程、荣盛石化、华锦股份、上海石化。油气改革正在打破油气管网自然垄断局面,降低天然气运输成本和终端消费价格。关于天然气子行业,未来全球LNG供给过剩,国内天然气消费进入高速增长期;具备海上LNG接气站受益于国内外天然气价差(价的弹性),终端燃气管网和LNG贸易受益于行业需求复苏(量的弹性),LNG相关设备和建设受益于行业资本开支回暖。

    二、本周观点

    我们认为:1.本周WTI均价46美元,美国钻机数环比下降,且产量增长放缓,验证了WTI45美元的油价底部;2.市场进入传统旺季,石油库存将继续下降,趋向弱平衡格局,我们对三季度油价乐观;3.欧佩克减产面临折扣,豁免国正逐渐把欧佩克“减产”降格为“冻产”格局,油价料围绕50美元,市场期待更积极的需求信号。

    三、市场动态

    油价:本周油价反弹,WTI收于45.60美元,brent收于47.93美元 本周WTI环比-0.4美元;BRENT环比-0.44美元。 l 美国原油生产:产量环比+3.2万桶/天,活跃石油钻机数-1台。 据EIA统计7月14日当周美国原油产量环比+3.2万桶/天,贝克休斯7月21日当周美国活跃石油钻机数环比-1台,达到764台。

    美国石油库存全线下降 EIA库存报告显示7月14日当周商业原油库存环比-472.7万桶(其中库欣原油环比-2.3万桶),汽油库存环比-444.5万桶。

    四、行业要闻

    路透社7月22日,据白宫高级顾问,美国正在考虑对委内瑞拉国家石油公司实施一项金融制裁,将中止任何用美元采购该国石油的活动,这将严重伤害该国石油出口,并导致政府匮乏现金。

    路透社7月22日,科威特石油部长表示,减产协议履行良好,并带来了希望,因OPEC履约率达到106%,非欧佩克履约率达到80%。

    风险提示:减产豁免国增产超预期,美国页岩油复苏超预期,全球需求下降,美国出台边境税政策。