钢铁行业周报:去库存继续,钢价震荡上行,钢市淡季不淡

上周钢铁板块呈震荡走势。上周(2017.07.10-2017.07.14)沪深两市共计5个交易日,申万钢铁行业呈震荡走势,整周上涨1.43%,环比涨幅缩小4.18个百分点,但跑赢沪深300指数0.14个百分点。钢铁个股表现出现分化:A股标的中19只股价上涨,1只平盘,10只下跌,3只整周持续停牌。涨幅榜中,*ST华菱涨幅最高,整周涨幅为27.25%;跌幅榜中,金洲管道跌4.43%。

    上周钢材价格继续震荡上行。上周钢材价格指数环比继续上升。现货价格方面,冷轧板价格涨幅较大,螺纹钢和热轧卷板价格均继续上涨,全国整体价格均有所回升,呈现“淡季不淡”特征。期货价格方面,上周螺纹钢主力合约和热卷主力合约收盘价前高后低,但周平均仍高于前一周水平,期货贴水进一步修复。国际钢价方面,上周国际钢价整体维持高位盘整态势。总体来看,短期国内外钢材价格或继续维持高位震荡态势。

    供给环比小幅收缩,库存继续下降。供给方面,高炉开工率环比下降,高炉检修容积上升,供给端小幅收缩。社会库存方面,钢材社会库存仍呈缓慢下降态势,各主要钢材品种库存均有所减少;企业库存方面,建筑钢厂螺纹钢和线材库存均继续下降。

    出口环比同比均下降,进口环比同比均上升。6月份,出口钢材环比同比均较明显下降,但进口环比同比上升。仍后期来看,由于国内钢材价格仍居于高位,钢厂出口动力不足,同时出口环境不容乐观,我们判断全年钢材出口同比或将出现较大幅度下降。

    主要原料成本整体抬升。铁矿石上周价格继续上升,但港口库存由降转升,供给压力不减。上周焦炭价格环比上升,但继续上涨乏力。普碳废钢价格出现分化,短期或继续震荡;铁矿石海运费小幅上升。后期来看,受钢价维持在较高水平,成本端或将得到支撑,但幅度不会太大。

    钢厂盈利面扩大,品种毛利水平环比继续上升。上周全国及河北钢厂盈利面环比上升,仍代表品种毛利测算来看,根据我们品种毛利模拟模型计算,上周螺纹钢、热轧卷板毛利环比均继续上升。受期货贴水修复带来市场信心提振,钢厂本周积极推涨价格,三季度钢铁企业盈利水平或仍将维持较高水平。

    投资建议:个股方面,建议加大细分行业龙头股以及业绩弹性大的钢铁股配置,如太钢不锈,南钢股份、方大特钢等。

    风险提示:供给侧改革政策推进低于预期;宏观经济下行、需求不及预期;利率持续上行。