化工周报:TDI、PTA等价格大涨,TDI-甲苯、炭黑-煤焦油价差大幅扩大
本周据申万化工监测的93种化工品价格,本周环比上涨品种占43%(上周为38%),持平占35%(上周为38%),下跌占22%(上周为24%),化工品整体继续反弹,整体平均涨跌幅约为0.94%。涨幅前五的分别为TDI(+20.5%)、PTA(+10.4%)、乙二醇(+7.4%)、乙烯法PVC(+6.9%)、聚酯切片(+6.2%),跌幅前五的产品分别为丙烯腈(-8.3%)、丙烯酸(-3.8%)、丁苯橡胶(-3.4%)、顺丁橡胶(-3.4%)、煤焦油(-3.4%)。
价差方面:本周草甘膦-甘氨酸、MDI-苯胺、PVC-电石、炭黑-煤焦油、TDI-甲苯价差环比扩大0.0%、3.4%、5.2%、18.2%、24.6%。
油价整体反弹,至7月14日收盘,Brent 原油期货收于48.91美金/桶,较上周末上涨4.71%;NYMEX 期货价格收于46.54美金/桶,较上周末上涨5.22%;周均价分别为47.89和45.51美金/桶,涨跌幅分别为-1%和-0.65%。美元指数收于95.13,较上周末下跌0.91%。2017年7月7日美国原油商业库存4.954亿桶,较之前一周下降750万桶;汽油库存2.357亿桶,周减少160万桶;馏分油库存1.536亿桶,周增加320万桶;丙烷库存6223万桶,周增加166万桶。7月14日美国钻机数952台,与上周持平,年增加505台;加拿大钻机数191台,周数量增加16台,年增加96台。其中美国采油钻机765台,周数量增加2台,年增加408台。6月均价为46美元/桶。预计Brent 原油2017年均价为51美金/桶(比上次预测下调2美元/桶),2018年为52美金/桶(比上次预测下调4美元/桶)。预计WTI 原油在17-18年期间平均价格比Brent原油低2美元/桶。
本周国内外汽、柴、航煤不含税价差分别为707、793、61元/吨,幅度为5.1%、2.8%、90.6%。东南亚地区因来自中东和欧洲的供应,需求不足,下游及终端用户预计将有更多的供应来销,并不急于购买,需求面的良好支撑,让乙烯价格短期内暂无下滑压力。本周东南亚乙烯价格持稳报于865美元/吨。丙烯市场下游需求表现不温不火,因聚丙烯需求淡季,丙烯市场交投清淡。本周东南亚丙烯持稳报于770美元/吨。亚洲丁二烯货量增多,下游需求正常,本周东南亚丁二烯持稳报于975美元/吨。
钛白粉:随着龙蟒佰利氯化法钛白粉300元/吨宣涨,四川、河南地区有企业价格宣涨500元/吨。截至目前,中国金红石型钛白粉主流含税出厂价格在16500-19800元/吨,出口价格在2650-2850美元/吨,锐钛型钛白粉价格在13800-15800元/吨。尿素:尿素市场整体走势已偏弱,北方市场涨后回调,波动幅度较小10-30元/吨,较上周末价格基本未动。本周尿素出厂价、零售价分别上涨0.6%、2.9%报于1600、1780元/吨,批发价持稳报于1650元/吨。聚氨酯:聚合MDI 各地现货供应紧俏,贸易商普遍缺货惜售,中间商拿货困难库存紧张,本周上涨5.9%报于25900元/吨,纯MDI 市场现货供应充裕;而下游需求疲软,价格下跌1.3%报于22300元/吨。氯碱:西北地区环保及安检影响,造成各地电石接收价格上涨,成本面支撑PVC 价格上涨;各地区货源偏紧,厂区预售为主,部分处于负库存状态。本周电石法PVC 价格上涨2.0%报于6500元/吨。橡胶:国内青岛保税区橡胶库存小幅下降,加之 6月汽车产量小幅增长,重卡销量同比继续大增,国际油价接连上扬,国内天胶市场低位反弹,天然橡胶上涨2.4%报于12800元/吨;合成橡胶方面顺丁橡胶原料丁二烯价格维稳,成本面支撑有限,下游需求欠佳,丁苯橡胶成交乏力,贸易商出货继续承压,报盘走跌,顺丁橡胶、丁苯橡胶分别下跌3.4%报于11300、11400元/吨。农药:除草剂方面,麦草畏市场价维持11万/吨不变,草甘膦主流成交价大约1.95-2.0万/吨,95%原粉上海港2.05-2.25万元/吨,成交中心略有上移,草铵膦市场成交价维持在16.5万/吨,百草枯市场成交稳定在2.2万/吨。杀虫剂方面,吡虫啉市场主流成交维持在约16.0万/吨,啶虫脒主流成交维持在16-16.5万/吨;96%联苯菊酯主流成交价维持在约20万/吨,功夫菊酯成交价下降至15.7万/吨;氟虫腈报价维持在62万/吨;毒死蜱成交价维持在3.85万/吨。杀菌剂方面,98%多菌灵主流成交价在3.7万/吨;代森锰锌90%暂稳在20000元/吨;百菌清价格维持在3.65万/吨,嘧菌酯主流成交价暂稳在18.1万/吨,苯醚甲环唑本周维持16万元/吨。
化纤:本周PTA、MEG 价格分别上涨10.4%、4.6%报于5380、7250元/吨。涤纶:原油小涨,上游PTA期货强势涨停、乙二醇电子盘大涨,下游需求平稳,库存不高且产销偏好,多重利好集中,涤丝工厂继续涨价挺市。FDY 库存量下降至2-8天,DTY 库存量15-23天,本周涤纶FDY 价格上涨1.4%报于10700元/吨;DTY 价格上涨1.6%报于9750元/吨。粘胶:市场交投气氛向好,现货供应紧俏,厂家惜售,产销在50%,行业超签17-20天水平,报价不断上调。本周价格上涨2.4%报于15650元/吨。氨纶:本周氨纶市场偏弱整理,场内货源供应稳定,但下游需求未有起色,厂家出货压力不减,市场成交疲软,整体依然呈现供大于求的局面。本周氨纶44dtex 价格下跌1.4%报于34000元/吨。锦纶:上游己内酰胺市场小涨,切片市场走高,锦纶丝成本压力较大,厂家库存压力正常,市场货源总体来说偏紧,本周价格上涨。己内酰胺价格上涨3.7%报于14100元/吨,锦纶切片上涨3.7%,分别报于15400元/吨。锦纶FDY、DTY 价格分别上涨2.7%、1.5%报于19200元/吨、20000元/吨。
A 股部分股票纳入MSCI 指数,我们坚定看好万华化学,今年业绩中枢80亿,参考海外BASF 和科思创的估值,应该在11-15倍之间,市值有望看到900亿。此外低估值标的康得新、玲珑轮胎、金正大也有望持续受益指数,但MSCI 实际则是明年5月和8月份两步纳入,并保留了如果A 股进一步扩大开放,对化工行业的龙头影响是长期,尤其是在境外缺少化工细分领域龙头标的,中国A 股化工龙头有望长期抢眼。
近两周新能源汽车产业链持续反弹,产业链上游材料尽管隔膜、电解液价格回调基本触底,订单饱满,期待三季度量的提升。锂电材料重点推荐隔膜龙头创新股份、沧州明珠、星源材质,三元正极龙头当升科技、道氏技术,电解液龙头天赐材料、新宙邦及溶剂龙头石大胜华(新增)。周末新股发行持续维持9家,证明政策觉得近期市场有过热倾向,建议次新仍关注有业绩的没有减持压力标的,估值相对合理的江化微、海利尔、道恩股份。长期关注优质成长,5月11日京东方OLED 产线点亮,OLED 板块持续热情,后面密集关注苹果及三星产业链的放量速度,预计该主题会持续到7-8月份,相关标的万润股份、濮阳惠成、强力新材。
集成电路领域,建议底部重点关注有业绩的电子化学品,7-8月份预计产业政策会密集出台,上海新阳、飞凯材料、广信材料、鼎龙股份、江化微。
本周组合:化工配置仍重点关注白马,本周持续推荐新疆天业(新增)、荣盛石化(新增)、万华化学、扬农化工、飞凯材料、赛轮金宇;本周二线龙头反弹已进入中段,部分中报超预期标的已经兑现,但是部分化工产品仍持续反弹,我们觉得化工龙头仍有配置需求,下半年需求弱增长,供给慢收缩,行业结构持续改善。短期由于创业板业绩地雷原因,资金有重回一线龙头的趋势,但是三季度化工各二线龙头仍会有阶段性机会,这波周期反弹仍能持续要三季度末。因此建议投资者继续持有,关注底部未涨的二线白马标的如荣盛石化、金正大、中泰化学、新疆天业、新和成等。