天顺风能:与Vestas续签框架协议,获取业绩安全垫

事件:

    天顺风能全资子公司天顺新能源收到了与Vestas签署的2017年度至2020年度《塔架采购框架协议》,双方就风力发电塔架在全球范围内的采购与供应实施战略合作。

    协议主要内容:1、双方确定了2017年至2020年在全球范围内就风力发电塔架产品采购与供应的长期合作关系; 2、Vestas每年度采购不低于1,200段至1,800段,天顺新能源每年度保证产能不低于1,400段至2,000段; 3、双方制定了采购供应价格形成机制,以及交货和付款方式、质量保证、保密协议、相关责任等主要条款。

    点评:

    续签采购框架协议,塔架业务业绩有保障。Vestas是全球排名第一的风电设备制造商,与公司有着良好的战略合作关系。本次双方续签风电塔架采购框架协议,说明Vestas认可公司的产品及服务质量,未来合作关系将会继续保持。框架协议的期限长达4年,公司的塔架业务获得了长期的业绩安全垫,未来业绩有保障。

    Vestas的品牌效应助力公司拓展海外市场份额。随着风电成本下降,风电对煤电形成强有力的竞争,全球风电替代煤电进程加速。公司与Vestas保持合作关系,有利于签约更多的海外客户,扩大全球市场占有率,分享行业快速增长的收益。

    全球风电塔架龙头,价值被低估。预计2017-2019年公司每股收益0.34元、0.46元、0.59元,对应市盈率为:18.84倍、13.99倍、10.74倍。风电替代煤电空间广阔,是成长行业而非成熟行业。公司是全球风电塔架行业的龙头企业,价值被低估。维持公司“买入”投资评级。

    风险提示:风电装机下降,弃风率下降不明显,影响公司业绩增长。