环保工程及服务行业:基金季报披露,环保可以更乐观点

本周观点:基金二季报披露完毕,环保行业持仓份额下降:从披露的基金二季报数据显示,二季度持股比例有较大幅度提升的仅有中金环境、博世科、迪森股份、格林美、龙净和盈峰环境,而基金占比也由一季度的2.44%,下降至2.28%。近期板块表现不佳,估值水平处于历史底部:

    中报季来临,由于部分龙头公司业绩不达预期,加上大家对工程类业务没有现金流的担忧,使得整体板块跌幅较深,但我们认为:1、半年报业绩占环保公司全年业绩比重较低,下半年业绩依旧值得期待;2、对于龙头公司而言,规范化的PPP 项目能够保障现金的回流。加之当前不论板块PE(ttm)还是基金持仓比例都处于底部,当前这个时点,可以整个板块乐观点。投资建议:依旧推荐龙头企业,越来越多上市公司与产业资本进军环保行业,我们看到央企大建筑、园林地产、美的都通过转型(葛洲坝、东方园林、中金环境、盈峰环境等)或者获取控股权(启迪桑德、龙净环保、东江环保)的方式深度介入产业,且这些外来的“野蛮人”不论资金、资源等能力均较为突出,看好他们能够分享行业的高景气度红利,环保公司里面首推盈峰环境,看好龙净环保、碧水源等。

    上周行情回顾:上周A 股环保板块(申万)下跌3.40%,公用事业(申万)下跌1.33%,上证综指上涨0.48%,创业板指上下跌3.18%。环保子板块中大气治理、环境监测、固废治理、水治理、水务运营、节能环保板块分别下跌5.69%、8.56%、3.41%、3.55%、2.25%、0.11%。A 股环保股周涨幅前三的个股为三聚环保(2.89%)、宝馨科技(2.56%)、富春环保(1.44%),涨幅后三位的个股为雪迪龙(-14.68%)、巴安水务(-12.72%)、汉威电子(-14.68%)。

    上周行业要闻:1)财政部、住建部、环保部、农业部联合发布关于政府参与的污水、垃圾处理项目全面实施PPP 模式的通知;2)环保部发布《长江经济带生态环境保护规划》,到2020年,生态环境明显改善,生态系统稳定性全面提升,河湖、湿地生态功能基本恢复,生态环境保护体制机制进一步完善;3)住建部印发《城镇污水处理工作考核暂行办法》,考核指标主要为城镇污水处理效能、主要污染物削减效率、污泥处置、监督管理、进步鼓励5方面指标。

    风险提示:政策推广不达预期,市场竞争加剧风险,项目建设不达预期。