德展健康:核心品种快速增长的优质仿制药公司

1.重磅品种阿托伐他汀仍有巨大市场空间。

    辉瑞公司的立普妥(阿托伐他汀)是全球最畅销的药品之一,累计销售额超过1000 亿美元。公司的阿乐是立普妥的国内首仿品种,目前市场占比约27%,仍有巨大的替代空间。

    2.优质优价品种将持续进口替代。

    公司的阿乐作为阿托伐他汀的首仿药,相比原研品种在价格上具有一定优势,同时一致性评价工作也稳步推进,我们预计随着一致性评价工作的推进和医保支付标准的落地,阿乐在海南康宁的销售推广下将进一步实现对原研品种的进口替代。

    3.投资建议:

    我们认为阿乐作为心内科超级重磅品种,仍然有较大替代空间,在海南康宁的销售推动下将实现快速增长。我们预计2017-2019 年公司归母净利润分别为8.03、9.70 和11.67 亿,EPS 分别为0.36、0.43 和0.53 元,对应P/E 为25、21 和17 倍,首次覆盖给予推荐评级。

    4.风险提示:

    产品销售不达预期。