原油周报第10期:依然在去库存,但慢于预期

原油需求增长,EIA下调2018年美国油产预期。

    本周,受全球原油需求增长预期上调、美国油产预期下调、中国原油需求急升、EIA原油库存锐减等利好因素影响,布伦特原油价格和WTI原油价格连续上涨,收于48.91美元/桶和46.54美元/桶。美元指数交投于95.13附近。

    美国石油钻井机数增加2座,商业原油库存减少756.4万桶。

    美国石油活跃钻井数增加2座至765座,油气钻机总数与上周持平为952台。美国原油及石油制品总库存减少704.1万桶至20.14亿桶,美国商业原油库存减少756.4万桶至4.95亿桶。美国国内原油产量增加5.9万桶/天,至939.7万桶/天。

    6月OPEC产量上升,较上月增加至3261万桶/日。

    OPEC6月原油产量为3261万桶/日,较上月增加39万桶/日,主要受减产豁免国利比亚、尼日利亚增产影响。沙特产量995万桶/日,较上月增加5万桶/日;利比亚产量85万桶/日,较上月增加13万桶/日;尼日利亚产量173万桶/日,较上月增加10万桶/日。

    石脑油裂解价差较上周增大,PDH价差与MTO价差较上周减小。

    乙烯、甲醇、丙烷价格上升,丁二烯价格持平,石脑油、纯苯、丙烯价格下滑。相比上周,石脑油裂解价差增大,PDH价差与MTO价差减小。

    利比亚尼日利亚增产和OPEC减产率降低影响去库存进展。

    本周,三大能源组织发布月报数据,总的来看,我们认为原油市场依然在去库存的道路上,但是总体来看还是慢于预期。需求方面还是比较乐观的,IEA上调了2017年全球原油需求增长预期0.1百万桶/日,至增长1.4百万桶/日。OECD国家,5月份商业库存下降了13百万桶,主要因为原油和成品油进口下降,初步数据显示,6月份库存温和下降。美国上周,EIA原油、汽油库存数据均下降超预期。另外,EIA也下调了美国2018年产量预期。而在需求端,两个问题拖累了供需平衡的时间:利比亚和尼日利亚的石油产量急剧复苏,在过去几个月已经增长超过70万桶/日。6月份OPEC减产履行率创年内新低,从5月份的95%下滑到78%。另据官员透露,OPEC或于7月17日在维也纳召开临时大会,为尼日利亚和利比亚等减产豁免国设置上限的市场猜想加剧。OPEC秘书长Barkindo表示,希望美国页岩油产商也参与减产。如果成行,有望加速去库存的进展。

    投资建议:我们认为原油价格呈区间波动的格局,主要在45-65美元/桶之间。建议重点关注如下标的:一是海外资产油气收购,我们首选二叠纪盆地有资产并购的新潮能源,其次是新奥股份、中天能源和洲际油气;二是大型炼化企业中国石化、华锦股份和上海石化,以及即将进入的大型炼化企业,如恒力股份、荣盛石化和恒逸股份;三是涤纶长丝企业的桐昆股份,以及丙烷脱氢企业卫星石化和东华能源等。