医药行业周报:规避中报业绩风险,继续布局确定性成长
在过去一周,上证指数持续震荡微升,与此同时,各行业分化明显,以银行、保险为代表的大金融持续走高,部分周期行业表现也较为强势。相比之下,医药板块则不尽如人意,周下跌接近2%,在各行业中处于中游水平。
医药板块表现不尽如人意主要有两大因素——1、医药行业内部部分品种业绩的不达预期:2017年Q1医药板块业绩表现较好,使得投资者对医药板块中报业绩预期普遍较高;2、市场的整体性偏好影响:投资者对周期股的盈利可持续性有乐观预期,对包括医药在内的消费板块配置意愿有所下降。
“业绩确定性”是下阶段关键词,配置中报高增长公司+高性价比白马。我们建议投资者布局增速较快,且业绩有确定性的一二线品种,以及部分在业绩释放期细分市场龙头,结合公司基本面以及中报的增速,我们建议投资者关注——山东药玻(中报增速50%左右)、济川药业(35%左右)、益丰药房(30%左右)、长春高新(金赛保持高增长)、恩华药业(20-25%增速)等公司的投资机会。一些业绩稳健增长,估值合理的白马品种仍有望成为“中报排雷”过程中投资者的“定心丸”,例如华东医药、上海医药、中国医药,国药一致。
布局细分市场龙头,价值成长股阶段性回调是机会。Q3一般也是医药板块中价值成长股估值切换的时点,因而这部分品种前期的阶段性下跌将会成为投资者提供较好的“上车”机会。在细分领域方面,我们依然坚持此前的三条主线——1、连锁药店:看好国药一致(院边店受益)、益丰药房(中报30%以上增速)、老百姓,关注一心堂;2、医疗器械与IVD:关注化学发光龙头迈克生物、安图生物,医疗器械龙头鱼跃医疗和乐普医疗;3、高端治疗性药物:关注生物药领域龙头长春高新、通化东宝,精麻药物龙头恩华药业。
本周推荐品种:华东医药(业绩稳定增长,估值合理,潜在看点较多的白马品种)、国药一致(受益于处方外流+行业并购整合,激励机制有望完善的商业龙头)、长春高新(估值合理,金赛收入快速增长的生物药龙头企业)、山东药玻(业绩高增长,激励机制明显改善的药用玻璃龙头);港股推荐品种:石药集团(港股通医药龙头标的,净利润维持较高增速)、东阳光药(业绩保持高速增长,在研产品梯队完善,估值存在提升空间)、上海医药(工商业龙头,业绩稳定增长,港股折价较为明显)、丽珠医药(业绩稳健较快增长专科制剂企业,港股折价较为明显)。
风险提示:部分公司业绩低于预期、医药行业政策重大变化。