医药行业周报:坚定看多医药,推荐一心堂、上海医药、华东医药等

行情回顾:上周医药生物指数下跌1.8%,跑输沪深300 指数3.1 个百分点, 在申万医药三级子行业中所有板块均表现为下跌趋势,其中医疗器械板块跌幅最大为-3.4%,医疗服务板块跌幅最小为-1.2%。

    行业政策:1)CDE官网对第21批拟优先审评的药品注册申请及其申请人予以公示。2)浙江省发布《关于调整公立医疗机构在线交易产品配送关系的公告(征求意见稿)》,主要对公立医院的药品、医疗器械等在线交易产品的配送关系做出调整和说明。3)广东省发布《广东省公立医疗机构药品交易“两票制”实施方案(试行)》(征求意见稿),明确提出,广东拟在所有公立医疗机构(含基层医疗卫生机构)推行药品采购“两票制”,并鼓励其他医疗机构实行。4)全国老龄办举行《关于制定和实施老年人照顾服务项目的意见》新闻发布会,将为65周岁及以上老年人,不受户籍限制,只要是常住人口(在一个地方居住6个月以上),每年提供当地免费体检。

    投资策略:上周市场流传部分医药上市公司中报业绩不及预期,担心新标切换期降价导致行业增速下滑,医药生物指数下跌1.8%。但我们认为医药板块值得继续看好,理由如下:1)近期上市公司陆续公布中报业绩预告,部分公司业绩不及预期传闻不攻自破;2)医药工业数据超预期:1-5 月累计和5 月单月医药工业收入同比增速分别达11.9%和14.8%,利润端累计和单月同比增速更达15.7%和21.6%;3)新标切换期内新产品放量迅速,量的增长大于老产品的价格下降;4)2017 年8 月将进入新医保目录的执行期,新进医保目录的品种亦将为行业贡献增量。因此,我们仍然坚定2017 年年度策略报告中认为医药行业步入发展新周期,轻医重药,坚守龙头,拥抱创新的行业观点,医药行业回调实属错杀,维持“强于大市”评级。具体投资方向如下:1)有望率先通过一致性评价的龙头企业:信立泰(002294)、华东医药(000963)和德展健康(000813)等;2)创新能力显著的龙头企业:恒瑞医药(600276)、康弘药业(002773)、长春高新(000661)、复星医药(600196)和石药集团(1093.HK)等;3)中药为民族瑰宝,受益中医药保护法的品牌中药:片仔癀(600436)、东阿阿胶(000423)和云南白药(000538);4)受益流通变革的医药商业:上海医药(601607)、九州通(600998)和柳州医药(603368);5)行业集中度持续提升的连锁药店:老百姓(603883)、国药一致(000028)和一心堂(002727);6)IVD 行业中壁垒高、空间大、增长快的化学发光龙头企业:安图生物(603658)和迈克生物(300463)。

    风险提示:药品降价超预期风险,医改政策执行低于预期风险。