食品饮料行业周报:次高端发力白酒企稳,食品已披露中报基本符合预期

一周板块回顾:上周食品饮料板块上涨0.75%,上证综指上涨0.14%,跑赢大盘0.61pct,在申万23个子行业中排名第6。涨幅居前的是白酒(1.95%)、其他酒类(1.46%)、乳品(1.01%),跌幅居前的是肉制品(-4.49%)、食品综合(-3.04%)、软饮料(-2.45%)。个股方面,涨幅前三位为酒鬼酒(18.22%)、好想你(18.14%)、金种子酒(6.84%);跌幅居前的是贝因美(-9.93%)、深深宝A(-8.43%)和金字火腿(-8.25%)。

    投资建议:本周食品饮料板块出现反弹,白酒板块在水井坊、酒鬼、沱牌为代表的次高端酒引领下,板块涨幅2%,食品股方面,肉制品回调明显,乳制品企稳。基本面方面,白酒仍然是未来机会最大的子行业,原因在于,本轮2012-2015白酒行业调整的最大变化是使需求结构更加良性,格局更加清晰,龙头地位得到巩固,护城河加深。核心驱动力是受益消费升级,份额向名酒不断集中,这一趋势未来依然明确。优选一线酒,中长期布局优质次高端酒,短期可布局低估值的地产酒龙头。

    茅台继续处于严重缺货状态,渠道价格甚至超过1400元,专卖店仍然坚守1299元。五粮液方面,一批价站上800元,媒体报道,近期五粮液集团董事长李曙光等到中国酒协调研座谈,会上表示,五粮液上半年发展势头很好,预计超额完成全年目标。公司逐步清理开发品牌进行品牌瘦身,截至6月25日,未与五粮液公司签年度协议或未完成相关考核指标的品牌共有18个,公司即将对这18个品牌进行集中清退。泸州老窖,媒体报道,7月12日国窖1573经典装停货,我们认为淡季停货主要是控量挺价,为旺季做更好准备,同时也说明上半年任务完成情况良好,底气较足。本周次高端表现抢眼,我们认为水井坊目前是次高端中趋势最确定的品种,近期水井坊大涨,我们判断主因是提价。酒鬼发布业绩预告,超市场预期。此外,今世缘下半年拟增开200家专卖店,建议关注。

    双汇发展本周调整较大,但我们认为二季度起盈利环比改善的逻辑不变,随着二季度猪肉价格回落,公司将受益成本下降,二季度起盈利逐季改善,继续推荐。本周中炬高新和安琪酵母发布业绩预告及中报,中炬高新上半年净利润同比增长45%至55%符合预期,尽管一季度有提价但二季度收入依然保持稳定的增长势头。安琪酵母发布2017年半年报,公司成本下降红利Q2再次验证,同时埃及工厂盈利提升明显,此前公司公告,日升减持计划靴子落地造成股价短期承压,但基本面向好趋势不变。

    成本变动回顾:10省区生鲜乳平均价为3.42元/公斤,同比上升0.6%,环比持平。5月份奶粉进口平均价为3183.3美元/吨,同比上升31.8%,环比下降0.54%。上周仔猪价格35.89元/公斤,同比下降26.42%,环比下降0.19%;生猪价格14.08元/公斤,同比下降25.54%,环比上升0.43%;猪肉价格24.06元/公斤,同比下降20.25%,环比下降0.04%。

    目前食品饮料板块2017年动态PE25.88x,溢价率66%,环比上升1.0%;白酒动态PE25.45x,溢价率63%,环比上升3.1%。

    核心推荐:泸州老窖、贵州茅台、五粮液、水井坊、洋河股份、古井贡酒;伊利股份、双汇发展、中炬高新、重庆啤酒、安琪酵母。