赣锋锂业公司动态点评:RIM矿山正式投产,锂盐产能提升显著

半年期业绩向上修正全年业绩值得期待:公司2017年7月15日发布半年度业绩预告修正公告,向上修正半年业绩预期。2017年上半年盈利5.28-6.68亿元,同比增长90%-140%。变动主要来源于:1.公司RIM公司MtMarion锂辉石矿项目于2017年2月份成功投产;2.完成回购注销李万春、胡叶梅2016年度应补偿股份后,产生投资收益1.85亿元;3.公司收到政府拨付的补助资金4025万元。

    RIM矿山开始释放产能资源瓶颈日益缓解:公司RIM公司MtMarion锂辉石矿项目截止6月底RIM公司预计共发运了五批次约13万吨锂精矿,全年计划产出20万吨锂精矿,对应2.3万吨碳酸锂当量。同时公司向Pilbara增发2000万美元,认购不超过5%股权,获得一期项目年产16万吨6%锂精矿,共计10年;同时获得二期7.5万吨锂精矿报销权。公司持续布局上游矿产资源,未来有望打破资源瓶颈。

    锂盐产能提升迅速业绩增长可期:公司1.5万吨电池级碳酸锂项目目前已经投产,预计三季度可步入满产阶段。2万吨氢氧化锂项目预计今年四季度开始逐步释放产能。同时在建1.5万吨电池级碳酸锂;1000吨丁基锂;2500吨工业级碳酸锂。未来总产能有望达到3.2万吨氢氧化锂,3.7万吨电池级碳酸锂,2500吨工业级碳酸锂,1500吨金属锂,4500吨三元前驱体等。产能有望在未来2年呈现跨越式发展,未来业绩可期。

    高镍三元拉动氢氧化锂需求2018年一季度或迎供需缺口:高镍三元有望成为未来动力电池的发展方向。根据特斯拉超级工厂的未来规划,2018年电池总产量将达到50Gwh,按该计划对应2018年氢氧化锂需求量3.94万吨。我们预计2018年国内外电池级氢氧化锂需求量有或达4.7万吨。

    氢氧化锂新增产能预计2018年下半年才将逐步释放,明年上半年氢氧化锂有望迎来大幅供需缺口,涨价一触即发。公司作为国内外氢氧化锂龙头之一,有望充分受益。

    风险提示:新能源车产销不及预期新增产能投产不及预期。