聚光科技中报业绩预告点评:中报业绩稳健,持续看好PPP领域布局

维持“增持”评级:维持预计公司2017-2018年EPS 1.28、1.63元(完成增发后为1.22、1.53元),维持目标价38.40元,维持“增持”评级。

    根据过往业绩属性,上半年增长相对平缓。公司2016年上半年归母净利润8518万元,2017年上半年业绩预告下限与去年同期基本持平。由于业务仍以环境监测设备销售为主,客户集中在政府端,业务模式属性决定了业绩集中在下半年释放,且考虑到当前正在进行非公开发行事项,上半年的业绩增长较为平缓也在预期之内(公司2013~2016年上半年业绩增速分别为2.65%、5.90%、35.26%、6.84%)。

    践行外延战略,子公司并表对增长亦有贡献。公司持续积极践行外延并购战略,通过不断的并购扩大公司体量、享受子公司业绩成长红利。公司于年成功收购安谱实验55.58%、华春环保55%的股权,并分别于下半年实现并表,对2017年上半年的业绩增长亦有一定贡献。

    持续看好在PPP+VOC布局,全年业绩仍有超预期可能。公司作为环境监测领域的龙头企业,凭借多年来在环保领域的发展和积累,业务规模持续增长。公司切合PPP浪潮积极拓展业务,黄山12.54亿PPP项目落地释放积极信号,凭借全面的环境监测、治理解决方案体系拿下大型PPP订单的逻辑逐步兑现;同时公司在市场即将打开的VOCs监测领域技术储备充足,南通项目示范性强。在PPP和VOCs领域的助力下,公司全年业绩仍有超预期增长的可能。

    风险提示:PPP项目进展不及预期;应收账款风险。