方大炭素:下游需求持续爆发,公司年化净利润达60亿元

类别:公司研究 机构:招商证券股份有限公司 研究员:刘文平 日期:2017-07-17

石墨电极需求爆发持续中,下半年或更好。螺纹钢价格大幅上涨,同时废钢炼钢成本低于铁矿石炼钢成本,电炉钢产量持续增加;上半年多为以前电炉钢产能恢复,新建电炉钢产能下半年才逐步投产,石墨电极需求将持续旺盛。

    供应端环保限产,上半年无明显增量。1-6月国内石墨电极产量26万吨,仅较去年同期增长1.5万吨,考虑到冬季减产,预计全年产量约50万吨,与去年相当。考虑到中频炉转电炉的产能逐步投产,预计今年缺口约10万吨。

    原材料支撑石墨电极价格上涨。针状焦从年初3000元/吨涨至20000元/吨,目前超高功率成本从年初约1万元/吨涨至目前2.5万元/吨,原材料涨价推动石墨电极涨价。但石墨电极价格(超高功率)从年初1.8万元/吨涨至目前9-13万元/吨,单吨利润超过5万元。

    公司在目前价格下年化净利润60亿元,预计公司今年净利润将达25亿元,对应估值13倍。

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