黑猫股份:半年预期大幅上修,验证炭黑高景气

类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:袁善宸 日期:2017-07-17

点评:根据预告,公司半年报同比大幅扭亏,按照一季度业绩5260万测算,二季度业绩环比增长超300%,大幅上修半年报预测验证炭黑行业进入高景气周期,企业盈利能力在持续增强。我们认为公司业绩来源于二季度炭黑价格依然保持高位,一直维持在5500-6500 元/吨,相对去年底4500 元/吨上涨1000 元-1500 元/吨左右,公司产品二季度维持较高利润水平。

    炭黑行业供需格局转好,景气度提高:供给端来看炭黑行业2013 年进入景气低谷,行业进入去产能阶段,2016 年以来新投产能多为前期规划产能,同时环保趋紧未来小产能有望加速退出,行业整合加速,根据隆众资讯,需求端轮胎行业一直维持稳定开工率70%,下游需求稳定。供需结构好转情况下,炭黑景气度快速提高。

    环保限制企业开工,供给端收缩利好行业景气:炭黑大省山东河北环绕京津冀雾霾重灾区,环保督查限产首当其冲,全行业开工率年初迄今维持5 成,小产能长期不开退出将成趋势。此外行业供给侧改革有望推进行业整合进程,公司行业龙头将受益于炭黑行业集中度提高。

    定增获批文,进一步优化公司财务结构:7 月13 日,公司增发获得证监会批文,公司计划增发募集6.9 亿元全部用于偿还银行贷款,未来将节省3000 万元以上财务费用,同时公司资产负债率将从66%下调到55%以内,财务杠杆进一步降低,企业财务结构更加稳健。

    投资建议:买入-A 投资评级,6 个月目标价13 元。预计2017 年-2019年的盈利为5.06,5.98,6.26 亿元;对应PE14,12,11 倍。

    风险提示:下游不景气,炭黑行情下行。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002068 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
康泰生物 持有 -- 研报
智飞生物 持有 -- 研报
安科生物 持有 -- 研报
美年健康 持有 -- 研报
片仔癀 持有 -- 研报
龙马环卫 持有 -- 研报
杰克股份 买入 -- 研报
康尼机电 买入 -- 研报
华测检测 买入 -- 研报
洛阳钼业 持有 9.88 研报
盛和资源 持有 23.04 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
分众传媒 0 0 研报
捷成股份 1.05 0.80 研报
合肥百货 0.90 0.68 研报
苏宁云商 0.70 0.56 研报
潮宏基 0.81 0.93 研报
武汉中商 0.36 0.30 研报
飞亚达A 0.42 0.40 研报
新华都 0.65 0.35 研报
金一文化 0 0 研报
银座股份 0.56 0.50 研报
鄂武商A 0.72 0.75 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 33 持有 持有
清新环境 33 持有 持有
桐昆股份 32 持有 买入
中国国旅 30 持有 中性
五粮液 28 持有 持有
先导智能 28 持有 买入
伊利股份 26 持有 持有
东江环保 26 持有 买入
聚光科技 26 持有 持有
生物股份 25 持有 持有
海大集团 25 持有 持有
三一重工 24 持有 持有
保利地产 24 持有 持有
通威股份 24 持有 持有
清新环境 24 持有 持有
中青旅 23 持有 买入
锦江股份 23 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 797 109 201
机械行业 481 77 150
生物制药 469 59 147
酿酒行业 418 18 73
食品行业 413 30 97
化工行业 399 71 129
酒店旅游 364 25 140
房地产 349 44 125
农林牧渔 348 35 158
金融行业 334 28 124
建筑建材 334 53 164
交通运输 326 39 106
汽车制造 308 43 71
环保行业 265 22 45
电子器件 246 59 54
钢铁行业 241 35 80
服装鞋类 223 25 59