华泰建筑建材行业周报:订单业绩高增长,推荐大而美基建PPP

建筑二线蓝筹表现抢眼,关注中报整体改善

    上周建筑板块上涨2.15%,二线蓝筹表现强势,路桥板块爆发。我们重点推荐的“中长期MSCI/沪深300+短期中报预增”组合表现较好,建议继续重点配置,短期关注中报业绩大幅预增及环比改善标的。建筑行业中报整体改善,创业板标的增幅普遍较高,未低于预期,预计后续出现类似创业板权重股低于预期的概率较低。目前公布中报预告的建筑标的中,PPP受益标的仍然增速较高,继续重点推荐弹性较高的园林龙头和设计咨询板块。

    基建融资担忧缓解,国改与雄安两个维度继续重点推荐大基建

    5月以来受信贷和利率影响,基建PP项目落地呈现放缓态势,但进入6月PPP项目中标金额显著回升,6月底财政累计支出增速大幅提升至15.8%,6月单月接近20%,基建资金来源问题得以缓解。下半年我们重点仍看基建主线,维持全年基建投资增速前高后低,全年维持在16-17%的判断。就基建企业而言,积极关注运营能力强、有望受益国企改革的国企。基建雄安角度关注高速公路、铁路、城轨、地下管廊建设受益标的。

    建材行业维持看多,重视业绩确定性标的

    上周建材指数冲高回落,跑输沪深300,建议关注业绩增长确定性高,过往有良好成长记录的公司。上游周期类的水泥玻璃龙头个股业绩增长确定性高,家装建材类优质公司过往有良好的成长记录,业绩兑现度较高。细分行业中:玻纤市场恢复平稳;水泥价格整体继续微跌,库存有见顶迹象;玻璃价格继续小幅上涨。

    投资策略与配置组合

    建筑:1)核心推荐标的:葛洲坝、岭南园林、铁汉生态、中设集团、苏交科、岳阳林纸等。2)雄安层面,重点推荐中国建筑,关注基建受益标的中化岩土、中国中铁、中国铁建;地下管廊受益标的中国中冶;水生态治理受益标的中国电建、岳阳林纸等。建材:1)经济景气度预期差修复叠加中报超高增速个股,华新水泥、旗滨集团;2)低估值行业龙头,中国巨石、北新建材;3)处在上升趋势的家装建材个股:兔宝宝、东方雨虹、伟星新材。

    风险提示:基建投资增速大幅放缓;公司中报业绩不及预期。