新大陆:收单业务发展迅猛,业绩迎来高成长

收单及POS等业务增长,推动公司业绩高增长。受收单业务、POS机业务、识读产品以及房地业务影响,公司2017年上半年业绩实现较高速增长,同比增速高达60%-90%。国通星驿拥有全国收单牌照,并入公司后与公司协同效应良好,市场拓展和管理运营能力不断优化,2016年底在全国43家收单企业排名中已升至12名,市占率及市场影响力不断提升。并且识读产品以及“新大陆壹号”地产项目增速较高。

    设备+收单+运维+服务,形成支付生态闭环,构筑较高竞争壁垒。简单而言,收单行业产业链涵盖上游POS机制造企业、中游第三方收单服务机构和下游商家。行业竞争中,全国型第三方收单牌照是核心,但上游的POS机生产与制造和下游商家方面相当重要,其关乎服务的质量和用户的忠诚度。目前国通星驿拥有全国性收单牌照,掌控行业核心竞争要素,并且公司子公司新大陆支付拥有POS机的研发与生产能力,北京亚太具备POS机运维能力,能够把控POS机的质量。在下游商家服务方面,海优啦提供经营数据挖掘和分析业务,翼码科技提供二维码O2O营销服务,网商小贷提供消费贷款服务,满足商家多元化的服务需求。公司打造支付生态闭环,在全产业链拥有竞争优势。

    消费金融业务飞速发展,有望成为公司成长新动力。公司成功打造的支付生态闭环为消费金融业务提供良好的发展环境。公司旗下广州市网商小贷拥有小贷牌照,可为支付生态圈中的小微商户及C端客户提供小额经营贷款和个人消费贷款等服务。2017年小贷业务开始加速推进,仅2017年Q1利息收入是2016年全年3倍多。另外引入兴业消费金融战略合作伙伴,实现牌照及资源互补互惠。公司掌握牌照、用户、数据等多方优质资源,消费金融业务有望成为公司成长新动力。

    投资建议:预计公司2017/2018年EPS0.70/0.96元,对应PE31.64/23.12倍,给予“买入”评级。