京蓝科技:京蓝沐禾并表带来业绩高增,“大生态”格局拭目以待

京蓝沐禾并表带动业绩高增

    本报告期较上年同期经营业绩有大幅度的增长,扭亏为盈,主要是因为京蓝沐禾并表所致。公司自 2016 年下半年完成重大资产重组后,京蓝沐禾成为公司智慧生态板块的重要组成部分,京蓝沐禾主要从事生态节水灌溉业务,在农业节水行业景气度不断提升的大背景下,其作为行业龙头率先受益。此外,以京蓝能科为实施主体的清洁能源板块也在积极进行业务拓展,收入规模较去年同期有较大幅度的增长。

    三大布局连续落地,“大生态”格局雏形已现

    公司背靠独特资源优势,在短时间内通过“三步走”战略迅速完成了产业链扩张,以“农业节水”、“互联网+”、“生态修复”为支撑的“大生态”产业格局已经显现,给未来发展提供了充足的想象空间和坚实的增长基础。1)在“农业节水”方面,通过并购沐禾节水,将以龙头身份获得行业发展红利;2)在“互联网+”方面,将生态产业和互联网充分结合,积极探索利用互联网平台模式促进生态项目建设和运营,提升产业附加值;3)在“生态修复”反面,公司收购北方园林已经获得证监会有条件通过,业务链条将迅速拓展,产业布局又一枚重要棋子落地。

    订单加速落地,保障业绩增长

    2017上半年,公司框架协议加速落地,根据我们的统计,目前公司共累计签订框架协议157亿元(达到2016年营收的34倍!),为公司未来业绩扩张提供坚实保障;同时,其中的部分协议,如呼伦贝尔农垦集团项目、河北邢台威县项目、内蒙凉城县项目等已经开始转化为正式订单,创造营业收入和利润,业绩加速兑现值得期待。

    清洁能源板块有望成为新的利润增长点

    京蓝能科管理团队产业经验丰富,具有技术优势,在短时间内先后承接多个工业节能项目,涉及余热发电、工业尾气、干熄焦、能源管控和化工产业升级等多个领域,总金额达到11.31亿元,展示出管理团队优异的管理能力和拿单效率。清洁能源板块有望成为公司新的利润增长点!

    企业级创新孵化器及产业投资:借力资本运作,拓宽产业布局

    通过企业级创新孵化器对优质创业项目和技术进行体外培养,为上市公司提供良好的人才和项目储备;另外,公司积极打造生态产业投资、建设、运营、管理综合性业务平台,设立京蓝建信产业基金,为PPP项目提供雄厚的资金保障。

    投资建议及评级

    公司管理层具有优质的管理能力和强大的资源禀赋,在资本运作和订单落地方面展示出极强优势;“大生态”产业格局已经初步显现,未来有望成为领域内的稀缺龙头标的;近期大股东增持进一步彰显发展信心,业绩高速增长拐点已经到来。预计公司17、18年将实现营业收入37.90、56.18亿元,归母净利润分别为4.43、5.85亿元,折合摊薄后EPS分别为0.57、0.75元,维持“买入”评级。