神火股份:第2季度铝业务盈利提升

公司预告其上半年净利润6-6.3亿元。

    7月13日晚,公司发布业绩预告,公司预计上半年净利6.0-6.3亿元,折合每股收益约0.32元;同比下滑2.7%-7.1%,主要是由于去年同期确认了探矿权转让收益 6.96亿元。

    公司第1季度净利润2.92亿元,推算第2季度净利润3.1-3.4亿元。业绩环比增长,主要由于铝价增长;受薛湖矿事故影响,煤炭业务利润下滑。

    第2季度的煤炭业务利润总额,环比下降37%至3.3亿元。

    根据业绩预告,第2季度,煤炭业务利润环比下滑,源于煤价和产量下降。

    (1)公司下属薛湖煤矿5月份发生安全生产事故,截至目前仍在停产整顿中,公司所属其他煤矿也受10天左右的影响,导致第二季度煤炭产品产量下降;

    (2)公司第2季度的煤炭售价为649.83元/吨,环比下降4.62%或32.5元/吨。

    第2季度的铝业务利润总额,环比增长287%至3.0亿元。

    根据业绩预告,第2季度,铝业务利润环比增长,主要是由于铝价上涨。

    (1)公司新疆地区的利润总额3.8亿元,环比增长84%或1.7亿元;

    (2)公司河南地区的利润总额-0.85亿元,环比减亏0.46亿元;

    (3)公司第2季度的煤炭售价为11365.6元/吨,环比增长2.43%或270元/吨。

    根据公司披露资料,公司电解铝产能146万吨,在产113万吨,其中本部33万吨、新疆80万吨。新疆正常生产,河南闲置产能目前无启动计划。河南本部有一台600MW机组,发电成本+过网费等综合用电成本约0.43元/度,吨铝用电约13800度,用电成本较高。新疆有4台350MW 机组,发电成本+过网费等综合用电成本约0.14元/度,吨铝用电约13700度,用电成本较低。

    预计17-19年EPS 分别为0.69元、0.63元、0.63元。

    公司生产优质无烟煤,且新疆电解铝项目优势明显。目前公司市净率偏高,约2.8倍;但市盈率较低,仅为13倍。维持 “谨慎增持”评级。

    风险提示:成本费用控制低于预期,安全生产事故风险,煤价和铝价超预期下跌。