通信行业2017年下半年投资策略:寻求确定性机会,把握细分领域龙头

投资要点:

    上半年,通信行业指数(中信)下跌1.95%;个股涨跌幅方面,剔除刚上市的新股,涨幅排名前列的为中际装备、亨通光电、中兴通讯、中富通、海能达,大多为各自细分领域的龙头公司,未来增长确定性较强。目前通信行业静态PE为92.1倍,仍然维持在高位。

    光通信:业绩最为确定性板块。当前互联网流量爆发对传输网络扩容需求不断增加、“宽带中国”战略等政策面的持续推进、“一带一路”加速数字丝路出海、老化光缆更替需求共同推动光通信行业的整体高景气。

    物联网:NB-IoT元年,万物互联大幕拉开。物联网被视作信息技术的第三次浪潮,是确立未来信息社会竞争优势的关键,将造就一个万亿级的市场。2017年为NB-IoT元年,感知层、网络层、应用层均具备大规模推广物联网发展的条件。我们认为,物联网最先爆发是将是上游的芯片、模块厂商以及下游垂直行业的具体应用,待连接数据足够大时,平台厂商的价值将凸显。

    专网通信:下游市场稳步增长,通信领域“避风港”。和公网领域技术升级带来的周期性投资不同,专网市场近几年一直保持稳步的发展。当前暴恐袭击事件频发的背景下,更突显出专网通信的重要性。就国内来看,存量市场的“模转数”以及公安、地铁等下游行业应用的需求量增加将带动专网市场的持续增长。

    北斗导航:行业快速发展,“国家名片”走向海外。2016年与卫星导航技术直接相关的核心产值达到808亿,北斗的贡献率已经达到70%。在下游应用领域,行业市场和特殊市场中,北斗兼容应用已经成为主流方案,大众市场正在向北斗标配化发展。未来,随着全球服务能力的形成,以及导航精度的提高,北斗导航将逐渐成为世界一流的全球卫星导航系统。伴随着“一带一路”等国家战略的背景下,北斗导航有望成为下一个能代表中国的国家名片。

    投资策略:

    在风险偏好下行的情况下,通信行业整体估值依然偏高。同时行业处于4G向5G的换挡期,运营商资本开支也持续下滑。但特定细分行业仍然存在机构性机会,建议重点关注增长比较确定的光通信、物联网、专网通信、北斗导航等板块,推荐标的:中际装备(300308)、高新兴(300398)、海能达(002583)、合众思壮(002383)。

    风险提示:运营商投资不达预期、行业竞争加剧的风险。