信达证券研究观点汇总

贷款规模增加,企业贷款情况好转。

    6月人民币贷款新增1.54万亿,环比多增4249亿元,同比多增1647亿元。其中住户部门新增贷款7325亿元,中长期贷款新增4791亿元,同比减少869亿元。新增企业贷款规模达到7077亿元,环比多增1416亿元,同比多增987亿元。从数据上看,今年二季度企业获得银行贷款规模较去年有所好转。

    企业债券融资规模减少。

    相比与贷款规模,今年上半年企业债券融资规模明显减少。我们认为主要原因在于发行利率上行以及对信用风险的担忧使得债券投资需求减少。

    全面监管下银行对表外投资态度谨慎。

    6月委托贷款与未贴现银行承兑汇票新增规模继续负增长。金融监管下银行对表外投资态度谨慎,表外融资转向表内融资是今年上半年社会融资结构的主要特征。

    M2增速下滑不会影响央行货币政策基调。

    今年上半年金融去杠杆促进了资金流入实体经济,央行也表态称M2增速下行只要不影响实体融资就不需过度解读,因此我们认为央行的货币政策基调不会因为M2增速出现较大变化,而下半年表外表内融资结构如何变化还要看监管的力度与实际效果。