华工科技公司跟踪报告:激光大制造平台逐步发力,业绩高增长有望持续

类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:佘炜超,耿耘,沈伟杰 日期:2017-07-13

事件:公司公告2017年半年报业绩预告,预计2017H1实现归属于上市公司股东净利润1.71亿元-1.82亿元,较上年同期增长45.80%-55.18%,实现每股盈利0.19元-0.20元。

    本次公司业绩增长的原因为2017年上半年公司激光加工系列成套设备和敏感元器件销售收入同比有较大幅度的增长,从而推动公司盈利水平提升。

    激光行业持续高景气,预计公司业绩保持快速增长。随着国家“十三五”规划以及工业4.0国家战略的推进下,我们预计激光行业今年将维持较高景气度。公司是国内激光行业的龙头企业,16年激光设备实现营收10.96亿元,同比增41.45%。此外,“华工激光”开启智能制造新征程,研制智能制造生产线,围绕产品和技术创新,深入推进大客户战略,持续提高重点客户数量和销售贡献率,确保公司业绩的持续增长。

    敏感元器件客户优质广泛,市场地位持续增强。子公司华工高理主要产品包括NTC系列热敏电阻、PTC系列热敏电阻和汽车电子。其空调温度传感器,占据全球70%以上市场份额;PWM控制系统和薄膜型NTC温度传感器模组类产品进入国际新能源汽车龙头公司。公司拥有三星、LG、松下、西门子、格力、海尔、马自达、一汽、东风等100余家国内外知名客户。随着物联网时代的到临,公司在传感器领域市场地位将得到进一步增强。

    定增方案已过会,募投项目建成将进一步增强公司竞争力。公司拟募集资金18亿元用于激光精密微纳加工智能装备项目、激光机器人系统智能工厂建设项目、物联网用新型传感器项目、智能终端产业基地项目,该方案已获得证监会核准。此次定增项目的顺利实施将扩大公司现有产能、提供新的业绩增长点,从而进一步增强公司竞争力。

    盈利预测与估值。基于公司激光设备产品逐步得到大客户的认可并快速放量,我们上调了公司的盈利预测和目标价。我们预测公司2017-2019年的净利润分别为3.62亿元、4.57亿元和5.59亿元,EPS分别为0.41元、0.51元和0.63元。考虑到公司在激光技术应用领域竞争实力强,参考可比公司估值,我们给予公司2017年43倍PE,目标价为17.63元,上调至“买入”评级。

    风险提示。宏观经济大幅度波动,市场开拓不及预期,激光行业景气度不及预期。

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