亿联网络2017中报业绩预告点评:中报业绩预增50-80%,高增长预期修复

投资要点:

    维持“增持”评级,维持目标价458.44元。公司公布2017年中报业绩预告,预计净利润约2.8亿元至3.35亿元,增长50%至80%。市场前期对公司二季度业绩与视频会议战略表示担忧,但是根据我们的草根调研与数据跟踪来看,公司中报增速仍然将维持较高水平,此次的业绩预告将有望打消市场疑虑。维持2017-2019年EPS为8.39、11.96、17.32元,给予目标价458.44元,“增持”评级。

    公司IP话机业务继续向好。市场对SIP的持续增长存在疑问,但我们认为,在全球渗透率提升以及产品升级的驱动下,SIP话机的增长并没看到天花板。根据我们的草根调研与谷歌热搜数据的跟踪来看,T4系列产品将持续热卖,同时T5系列有望成为黑马。此类高端IP话机产品将有效改善公司的产品结构,并维持公司毛利率高水平。

    公司正积极改善视频业务战略,高性价比新品推出将有望打开视频会议市场。从近期VCS视频会议产品入围中央采购名单来看,公司战略变化已出现明显成效,随着公司进一步推动行业应用,此块业务将有望迎来新的增长点。此外,公司推出全新VCS2.0视频会议系统,该产品凭借其极高的性价比,可为企业省去高额的后台设备与平台维护费用,有望成为中小企业中的爆款产品。

    催化剂:公司推出VCS2.0视频会议系统与YMS服务器等新产品。

    风险提示:①海外收入可能受到贸易政策影响;②行业内竞争加剧。