信维通信:业绩高增速持续,看好未来多业务协同发展

公告:

    公司发布2017年半年报业绩预告,归母净利润同比增速区间131.49%-149.77%,实现归母净利润3.8亿-4.1亿元。

    点评:

    公司业绩高增速势头有望保持。报告期内,公司收到政府补助约13,000万元,主要为促进江苏子公司发展收到的政府补助。

    扣非净利润的增速区间在52.3% - 70.6%。

    自2014年起,公司业绩每年均实现超过100%的增长。17年上半年全面屏趋势爆发,国产手机停案跟进,造成新机发布延后,对供应链影响较大。随着下半年iPhone 十周年新机发布,叠加国产品牌旗舰新机密集发布,将对公司业绩带来可观弹性。

    公司以大射频技术为核心,以大客户需求为导向提供一站式服务。现有四个事业部亮点纷呈:1)ABU。5G 带来天线形态创新。此外,无线充电行业趋势确立,接收端模组的放量有望再造一个信维。2)CBU。Board-to-board 连接器海外战略布局,屏蔽件业绩有望持续大幅增长。3)声学事业部。跟进大客户进展,结合自身优势,在音射频协同、电磁干扰相关领域有望率先取得突破。4)微电子事业部。在国内率先完成材料平台的整合,和55所(及德清华莹)合作布局SAW 滤波器及上游晶圆,未来有望在其它产品上也取得突破。手机频段越来越多,滤波器也将越用越多,国产替代是大势所趋。

    预计,公司17-19年实现净利润分别为9.6亿,14.5亿,19亿。

    对应当前股价,PE 分别为40、27、20倍,基于未来多业务的高速发展,给予“推荐”评级。

    风险提示:无线充电模组订单不及预期,射频前端布局不及预期造成的影响。