券商公布2017年6月业绩:业绩改善超预期,强烈推荐券商板块

近期,券商板块出现明显异动,我们认为主要的逻辑在于:二级市场成交量保持平稳,但券商业绩(营业收入和净利润)均保持环比增长,超出市场预期。其中,有4家券商营业收入环比增长超过13倍,4家券商净利润环比增长幅度超过8倍。30家上市券商营业收入环比平均涨幅为4.13倍,净利润环比平均涨幅为3.38倍。

    30家上市券商(含安信证券、江海证券、华创证券)公布了2017年6月业绩,共实现营业收入231.80亿元,环比大涨89.89%;净利润98.12亿元,环比上升123.51%。根据wind统计,2017年6月两市成交金额为8.44万亿,环比上升4.51%。日均成交金额为4036亿元,环比下降4.99%。

    同比可比的27家上市券商(剔除华安证券、江海证券、华创证券)2017年6月实现营业收入224.58亿元,同比上升1.57%;累计实现营业收入935.10亿元,同比下降7.54%;净利润95.25亿元,同比下降13.26%;累计实现净利润393.96亿元,同比下降9.75%。

    从盈利能力来看,2017年6月,国泰君安、中信证券、海通证券三家券商盈利能力最强,营业收入分别为26.26亿元、20.28亿元、16.56亿元,环比分别增长118.11%、52.93%、38.22%;累计营业收入分别为96.06亿元、88.50亿元、67.87亿元;净利润分别为11.35亿元、8.84亿元、7.37亿元,环比分别增长87.93%、63.67%、3.31%;累计净利润为45.11亿元、34.70亿元、37.21亿元。

    从成长性来看,券商业绩环比大幅回暖。营业收入环比来看,哈投股份、中原证券、太平洋、东吴证券分别增长42.29倍、21.28倍、19.59倍、13.62倍。净利润环比来看,山西证券、东北证券、西南证券分别增长25.04倍、10.58倍、8.86倍。

    可比27家上市券商中,2017年前6个月累计营业收入同比增长较大的是东方证券、华泰证券,分别为60.12%、39.91%。

    目前我们推荐券商板块的逻辑依然不变:(1)估值低位。(2)业绩为王,价值投资已经开启。(3)IPO常态化。

    标的方面,建议关注业务多元化发展的华泰证券、广发证券、定增和员工持股双轮驱动的国元证券、业绩改善较快、弹性较大的的东方证券。