煤炭行业周报:焦炭价格仍存上涨预期关注中报企业表现

行业表现:

    煤炭板块上周整体呈现窄幅震荡上扬走势,煤炭指数全周收盘于3261.40点,上涨4.80%,大幅跑赢沪深300指数5.10个百分点。上市公司当周整体收涨,除了中国神华、露天煤业、新大洲A 停牌之外,35家上市公司中仅有2家收跌,29家收涨,1家收平。陕西煤业(601225)(19.94%)、宝泰隆(601011)(14.62%)、昊华能源(601101)(13.17%)*ST 山煤(600546)(12.73%)涨幅超过10%。另有郑州煤电等15家公司涨幅超过5%。美锦能源(000723)(-0.50%)、*ST 黑化(600179)(-0.11%)收跌。

    行业及上市公司动态:

    6月大秦线完成煤炭运输量3575万吨

    陕西煤业预计上半年净利润54亿元到57亿元

    黄骅港9月起不再接收柴油车运煤

    动力煤日均煤耗回升 大型焦化企业复工显著:

    动力煤:周内环渤海动力煤指数与港口主要煤种煤价保持平稳反弹,国外主要港口动力煤报价涨跌互现,多数品种强势反弹。受水电发电限制,当周日均煤耗回升显著,可用天数下降至20天,海运再度旺盛,北方港口运往广州和上海的运费均出现回升。随着用电高峰的来临,有望支撑动力煤短期价格上涨。

    焦煤焦炭:焦炭价格目前库存较低,钢厂需求回升,价格受到支撑持续上涨,焦煤还未受到传导效应提振,价格相对稳定。澳大利亚峰景硬焦煤受外部环境影响,运出受阻,推动到岸价持续回升。焦煤库存相对稳定,可用天数整体持平。周内独立焦化企业开工率整体回升,复工显著。

    无烟煤:无烟煤主要品种价格持平,下游方面,尿素价格回升,精甲醇和水泥价格小幅回调。

    投资策略:

    在经济转型和GDP 高增长无法持续的大环境下,煤炭产能过剩的局面并未有实质性的改变。前期经过一轮快速上涨,煤价在达到高点以后有一定程度的回调。但相对前两年低迷的价格,当前水平下的煤炭企业仍有一定的盈利空间。预计在国家政策调控下,煤炭价格将朝着一个相对均衡下的价格靠拢。但从供给端来看,国内煤炭产业产能过剩在中长期依然不能有效解决,国家对煤炭过剩产能的供给侧改革目标未变,改革信心坚定。330生产天数政策未变,置换、淘汰落后产能速度加快,在煤炭存在盈利空间的环境下,煤企主动减产意愿不强烈,预计供给端不会大幅缩量。火电、钢铁、化工、水泥四大主要需求端未来对煤炭的需求量也将逐步下滑。再考虑到环保及可持续发展背景下新能源的替代,煤炭行业长期景气度较差。从煤炭股基本面来看,由于行业未来景气度下降,国内产能过剩严重,下游需求相对疲软,煤炭价格波动受供给端政策影响较大,供给侧对产量的控制力度将影响煤炭供需状态,从而使煤炭价格偏离均衡价格。因此需密切关注煤炭行业供给侧改革的新政策以及执行力度、关注库存等变化,在煤炭价差中寻找投资机会,个股方面可关注低估值大型龙头企业中国神华、潞安环能等。此外还需关注西山煤电、山西焦化等具备国企改革、地方企业重组相关概念的上市公司。

    风险提示:宏观经济下行超预期,政策风险。