山东高速调研报告:深化改革引入战投,实现多样化投资

类别:公司研究 机构:民生证券股份有限公司 研究员:刘振宇 日期:2017-07-11

一、引入战略投资者,协同效应显著。

    近期我们到公司进行了调研。公司计划通过定增引入安邦资产、华融国际信托等战略投资者。其可借助后者多年专业化的资本运作能力,实现多样化投资;实现主业稳定增长,投资多点开花的局面。预计未来其资本运作主要有三个方面:高速公路主营并购、产业链延伸、金融。

    二、分析与判断。

    收费标准或将提高,拉动盈利增长。

    费用显著低于周边省份,存在提升预期。山东省自2006年开始高速公路收费以来,费用多年未提价。客车方面,收费标准为0.4元/公里;货车方面,收费标准为0.08元/吨。而周边省份客车基本费率为0.5-0.6元之前,货车基本费率在0.09元上下,以致其客车比周边省份低了25~30%,货车低了15%-20%左右。

    因此政策一旦落实,公司的收费标准将会提高,将拉动收入及利润增长。

    多样化投资提升收益。

    发起并购基金探索多元化投资。公司于2016年开始发起设立首期 10亿规模的畅赢基金作为公司资本运作平台,并在东兴证券定向增发时期,成功竞购东兴证券 1.2亿股增发股份,成为其第二大股东。公司在现阶段现金流充裕时考虑多元化发展,实现业务拓展和战略转型。

    济青高速改扩建或影响短期业绩。

    2016年,公司开始济青实施高速改扩建工程,济青高速沿线的重工业集中,货运占比高。扩建通过分流方案优化会使危化品事故减少,道路更畅通。但短期仍将影响车流量,且增大财务费用支出。

    三、盈利预测与投资建议。

    预计公司2017年-2019年的归母净利为32.0亿元、32.9亿元和35.8亿元, EPS为0.66、0.68和0.74,对应当前PE 为9.6倍、9.4倍和8.6倍。

    四、风险提示:

    定增存在不确定性,行业政策风险。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600350 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
洽洽食品 买入 38.75 研报
高能环境 中性 -- 研报
中信银行 买入 -- 研报
光环新网 买入 -- 研报
圆通速递 持有 -- 研报
申通快递 持有 -- 研报
顺丰控股 持有 -- 研报
韵达股份 买入 -- 研报
碧水源 买入 8.50 研报
嘉事堂 中性 -- 研报
飞亚达A 中性 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
洽洽食品 0.86 0.82 研报
高能环境 0 0 研报
中信银行 0.54 0.63 研报
光环新网 0 0 研报
申通快递 0.54 1.19 研报
圆通速递 0.88 0.76 研报
韵达股份 0.18 0.18 研报
顺丰控股 0.42 0.66 研报
碧水源 1.30 1.10 研报
嘉事堂 0.29 0.31 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 36 持有 持有
万科A 33 买入 买入
隆基股份 31 买入 买入
泸州老窖 31 持有 买入
伊利股份 29 持有 买入
长安汽车 29 买入 买入
中国国旅 28 持有 买入
比亚迪 28 持有 持有
宋城演艺 28 持有 买入
三一重工 27 持有 持有
万华化学 27 买入 买入
中信证券 26 持有 买入
格力电器 26 买入 中性
当升科技 26 持有 买入
晶盛机电 26 持有 中性
中国太保 25 持有 买入
爱尔眼科 25 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 469 77 291
电子器件 373 51 234
汽车制造 347 35 187
建筑建材 336 46 189
金融行业 305 25 150
机械行业 288 39 117
化工行业 255 45 105
生物制药 250 39 167
酿酒行业 243 16 126
房地产 217 24 149
交通运输 204 24 101
钢铁行业 182 29 99
食品行业 178 25 68
家电行业 166 15 112
商业百货 165 29 94
其它行业 141 14 83
有色金属 141 37 54