新坐标:限制性股票股权激励计划公布,海外投资设厂进度超预期

事件1:公司公布限制性股票股权激励计划草案,拟向激励对象授予权益总计137.50万股,占本激励计划签署时公司股本总额6,000万股的2.2917%。其中,首次授予110万股,占本激励计划拟授予股票总数的80%,占本激励计划签署时公司股本总额的1.8333%;预留权益27.50万股,占激励计划拟授予股票总数的20%,占本激励计划签署时公司股本总额的0.4583%。

    事件2:公司公告拟在捷克摩拉维亚-西里西亚地区设立全资子公司,总投资金额1000万欧元,主要用于投资建设汽车零部件及其他机械零部件欧洲基地项目。

    公司对包括副总经理、董秘、财务总监在内的71名高管和业务骨干进行限制性股票股权激励总共137.5万股,彰显未来的高增长信心。其中,首次授予110万股,授予价34.83元/股,锁定期12个月,分三年按40%、30%、30%解除限售,业绩考核目标以2016年营收/净利润为基数,2017年营收/净利润不低于30%、2018年营收/净利润不低于55%、2019年营收/净利润不低于75%。预留权益27.50万股,分两年按照50%、50%解除限售,业绩考核目标以2016年营收/净利润为基数,2018年营收/净利润不低于55%、2019年营收/净利润不低于75%。按照激励计划,经过我们测算,2017-2018年公司净利润最低应实现0.85亿、0.96亿。

    拟在捷克投资设立境外子公司,公司海外拓展进展超预期,公司执行力强劲。捷克工厂建于摩拉维亚-西里西亚,是中欧主要的工业区之一,目前有百余家来自德国、法国、日韩和中国等国际知名的企业在该地区建厂,有利于公司开拓国际业务。我们认为欧洲是很多汽车整车品牌的发源地,此次公司当地设厂有利于打开国际市场的配套,可直接对欧洲客户进行供应。公司计划未来在捷克工厂形成年产100万台液压挺柱、滚轮摇臂和年产250万台套高压泵挺柱的生产规模和研发实力,提供业绩增量。我们认为此次海外拓展进展超越市场预期,表明公司拥有强劲的执行力。

    公司从成立之初单车价值量16元左右的发动机零件产品扩展到单车价值量160元的发动机精密零部件,从液压挺柱产品扩展到高压泵挺柱产品,公司在新产品扩展能力有目共睹,我们认为公司新产品逻辑将不断兑现。同时,配套客户从国内向国际(欧洲)拓展,将打开新的增长空间,同样看好公司新客户拓展逻辑。

    维持盈利预测,维持买入评级。我们预计公司2017-2019年可实现1.12亿、1.91亿及2.75亿净利润,同比增长102%、72%、44%,对应EPS分别为1.87元、3.19元及4.58元,对于PE分别为38倍、22倍和15倍。