高新兴:符合预期,关注下半年投资机会

公司发布2017年半年度业绩预告:公布2017年半年度公司实现盈利17,000.00万元~19,000.00万元,相比去年同期13,210.87万元,增长28.68%~43.82%。

    增速符合预期,下半年订单确认有望加速业绩释放

    从本次半年度预告的盈利情况来看,公司业绩相比去年同期有所增长,增速放缓。但上半年新订单拓展顺利:公司公布预中标海城市社会立体化防控体系建设项目,总投资金额为21,470万元,占公司2016年度营业收入的16.42%;公司公布预中标黎平县2016年“天网工程”(公共安全视频监控建设联网应用)项目,中标金额67,08.50万元,占公司2015年度营业收入的6.21%,一系列项目中标将对公司经营业绩产生积极影响。另外,根据前期统计,公司在2016年年底尚有未确认的约15亿以上在手订单,对于2017年的业绩增长有较大的支撑。随着后续相关订单的确认以及新订单的拓展,后续季度业绩有望持续释放。

    智慧城市及铁路行车安全业务延续良好增长态势

    智慧城市方面,公司目前平安城市业务发展势头良好,突破广东省向全国范围获取订单,并进一步向智慧城市方向延伸。在2016年公司接连中标大项目的基础上,总结和积累实施大型智慧城市项目的成功经验,目前宁乡、清远、喀什、张掖智慧城市PPP项目进入勘察深化设计阶段。铁路行车安全方面,公司先后收购创联电子与国迈科技,布局铁路与信息安全,公司预计将在2018年迎来铁路部门大规模采购和换装,期待业绩持续增长。

    看好物联网和大安全业务布局,维持“买入”评级

    公司“视频+人脸识别+电子车牌”受益于物联网发展,目前又收购中兴物联股份。公司目前在手订单饱满,平安城市仍将贡献更大的业绩空间,高增长态势有望继续保持。收购创联电子和国迈科技,实现“大安全”重要布局,向平台化“智慧城市建设运营商”再迈进一步。随着安防行业市场规模的进一步扩大,未来民用视频监控产品的市场规模也将逐步打开。三期员工持股推出,彰显公司未来发展信心。我们预计2017-2019年公司净利润分别为4.2/5.3/6.5亿元,对应33/26/21倍市盈率(未考虑中兴物联并表)。当前公司业绩优良,考虑到公司未来3年继续快速增长预期,以及质地优良公司的产业链外延,维持“买入”评级。