白云机场:产能释放效应持续

公司概况。

    广州白云国际机场是中国第三大枢纽机场,2016年旅客吞吐量5978万人次,跻身世界超大型繁忙机场行列。截止2016年底,白云机场航线网络已覆盖全球200多个通航点,其中国际及地区航点超过80个,通达全球40多个国家和地区;已有近70家航空公司在白云机场运营,其中外航和地区公司44家。

    白云机场于2004年在上交所上市,实际控制人为广州省政府,公司于2007年定向增发收购机场飞行区资产,目前拥有一座航站楼,2015年白云机场第三跑道投入使用。

    公司客源腹地为珠三角地区,主要竞争对手是深圳机场。

    财务分析。

    白云机场的收入结构中,航空性业务收入占比大约七成,三成为非航收入。2016年公司的总收入为61.67亿元,同比增长9.5%,归属净利13.9亿元,同比增长11%,每股收益1.21元,每股派息0.45股和0.037元。产能释放效应是业绩快速增长的主因:白云机场第三跑道投产和高峰小时飞机架次由65架提高至71架(暂时按照68架执行)。由于去年发行了35亿的可转债筹资扩产,资产负债率由前几年的20%左右提高至39%。经营现金流强劲,净流入19.56亿元。

    2017年第一季度,公司的总收入同比增长8.6%至15.84亿元,归属净利润同比增长17.45%至4.08亿元,每股收益0.35元。费用端(销售管理费用及营业外支出下降明显)的节省是业绩大幅增加的主要原因。