中国长城:软博会放异彩,生态形成待项目落地

类别:公司研究 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:高宏博 日期:2017-07-03

母公司中国电子亮相中国软博会,换道超车替代升级大放异彩。

    本届中国国际软件博览会新设立“软件定义安全可靠”专题展馆,中国电子是该展馆内唯一的独立企业主题展区。中国电子组织所属中国软件、中国长城、天津飞腾、天津麒麟、盛科网络、迈普通信、武汉达梦等单位,以“换道超车,替代升级”为主题,集中展示中国电子在安全可靠软硬件技术、标准、产品、解决方案、生态体系建设等领域取得的最新应用成果。

    自主可控产品优势明显,未来市场空间广阔。

    司完成了基于飞腾平台的终端和服务器产品的统型、优化、测试验证和试生产工作,产品的直通率已经接近X86架构的产品。在工信部最大规模和最长时间的测试中,长城的飞腾终端和服务器排名第一,此次测试选用长城的飞腾终端和服务器产品的系统集成商数量排名第一,为即将展开的重大试点示范项目奠定了基础,预计十三五期间可达千亿规模,公司有望达到一半以上的市场占有率,市场空间广阔。

    获得天津飞腾13.54%股权注入,“整机+CPU”核心技术体系形成。

    随着国企改革的持续推进,作为CEC 率先打造的国企改革/自主可控平台,此次天津飞腾部分股权的注入,公司成为国内自主可控“整机+CPU”第一平台,核心技术如虎添翼,国际上类比IT 巨人IBM,实现核心关键技术、整机与服务相结合的产业链经营模式,为进一步将公司打造为CEC 网络安全和信息化专业子集团及国家信息安全领域领军企业,围绕自主可控的内外部优质资产预计将持续整合注入,自主可控巨人“中国IBM”即将崛起。

    控股股东有望继续增持,增发势在必行。

    中国电子前期已增持公司股份3.26亿股,占公司已发行总股份的1.107%,根据承诺,后续有望继续增持2630万股。配套融资方案有效期12个月到今年9月截止,目前股价距增发价仍有45%空间。重组及配套增发事关国家级自主可控项目和集团核心战略布局,集团和公司将力保其顺利完成。

    国家科学海底观测网投入达21亿,子公司湘计海盾积累丰富有望爆发。

    国家海底科学观测网投资金额有望达21亿,建设周期为5年,项目将在我国的东海与南海的海底分别建立基于光电复合缆连接的海底科学观测网,并在上海临港建设检测与数据中心,用来对海底科学观测系统进行监测和数据的储存管理等项目。中国长城子公司湘计海盾一直致力于海洋信息基础工作,并与中科院声学所长期合作,此次中标共同承担该项目部分内容,随着海洋信息化的持续投入,业绩有望爆发。

    公司基本面良好估值安全,硬件核心体系形成静待项目落地。

    我们预计公司2017-2018年的净利润分别为8.5、12亿元,对应PE31倍、22倍。公司围绕飞腾CPU 已形成自主可控核心硬件体系,静待项目落地未来空间广阔,继续强烈推荐!风险提示:宏观经济不达预期,自主可控进度不达预期。

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