东方网力:收购立芯科技,完善公司智能安防布局

维持增持评级,下调目标价至24 元。公司作为视频监控管理平台龙头企业,深度布局智能安防产业链,协同效应明显,公司战略清晰,未来增长可期。我们维持公司盈利预测,预测公司2017-2019 年EPS 为0.58/0.82/1.07,因为行业估值中枢下降,调低目标价至24 元,维持“增持”评级。

    收购立芯科技,把握智能安防产业链的数据入口。立芯科技是RFID 标签供应商与解决方案提供商,主要应用于车辆管理、图书馆档案管理、零售、仓储物流等领域。RFID 标签里可存储大量结构化数据,且因读取效率高、体积小、穿透性等特点,应用空间广泛。在智能安防领域,立芯的RFID 标签解决方案一方面可以帮助提高智慧城市管理效率;另一方面物联网作为安防领域的数据入口,其带来的海量动态结构化数据对智能安防产业的发展具备重大的意义。此外,立芯科技在RFID 标签领域具备较强的竞争力和盈利能力,并表后将带来公司业绩增长。

    拟进入摄像机领域,打造智能安防整体解决方案提供商。公司拟收购美国一家主营业务为摄像机研发制造的企业,主要产品为高清摄像机,2016 年营业收入为7244 万美元。公司拟向产业链前端延伸,进入摄像机领域,且有望实现公司深度学习技术在前端摄像机的融合应用,打造成智能安防整体解决方案提供商。

    我们认为,如果收购成功,公司将有效提高市场竞争力,有利于公司进一步发展壮大,且将为公司进入全球市场奠定良好的基础。

    风险提示:并购整合风险;智能安防业务推进不及预期。