中天能源(沪股通):顺利拿到核准批文,天然气全产业链加速发展,前景明朗

类别:公司研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:裘孝锋,赵乃迪 日期:2017-07-03

事件:长春中天能源股份有限公司(以下简称“公司”)于2017年6月22日收到中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)核发的《关于核准长春中天能源股份有限公司非公开发行股票的批复》。

    点评:

    一、顺利拿到核准批文,天然气全产业链加速发展。

    公司此次非公开发行不超过24455万股,募集资金总额不超过23亿元,其中公司实际控制人邓天洲和黄博分别认购5%,其余面向特定机构投资者,其中募集资金中11.94亿元用于江阴液化天然气集散中心LNG储备站建设,4.896亿元用于收购青岛中天石油投资有限公司49.74%的股权并出资,6.1636亿元用于偿还贷款及补充流动资金。资金募集完成后,将有效补充公司资金,加速公司天然气全产业链布局的落地与实施。

    二、天然气全产业链龙头初现,顺趋势深入拓展前景明朗。

    海外低价并购油气公司NewStar和LongRun,向产业链上游延伸,掌握优质低价油气资源。抢占先机投资建设LNG接收站,搭好衔接油气行业上下游市场的关键一环。积极拓展LNG、CNG分销网络,构建全国性网络布局。掌握优质油气资源和直达终端用户的一体化网路,未来无论发展天然气分销业务还是下游化工原材料业务都具有极强的竞争优势。

    三、天然气行业前进广阔,改革加速市场发展。

    面对全球气候变暖的挑战,天然气在能源消费结构中的战略地位日益提高,其需求增速远超过石油、煤炭。我国天然气需求虽高速增长,但在一次能源消费仍占比低,未来具有很大增长空间。“煤改气”政策不断落地,计划到2018年40万蒸吨燃煤锅炉改为燃气锅炉,将新增天然气需求900亿立方米/年。同时,天然气市场化定价改革不断落地,激发市场活力。

    盈利预测与投资评级:中天能源布局天然气全产业链,龙头优势明显。预计公司2017-2019年净利润分别为6.45、8.6和13.8亿,目标价15元,给予“买入”评级。

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