韶钢松山:长材占比高看好半年度业绩,受益粤港澳大湾区推进

6月29日,广东省发改委副主任吴维保透露,目前,广东省发改委已会同中国国际经济交流中心等国家高端智库,初步明确了粤港澳大湾区的目标定位、发展方向、重点任务,配合国家发改委形成了《粤港澳大湾区城市群发展规划》上报稿,粤港澳大湾区建设持续推进。“棒材占比高,有望受益地条钢出清、中报业绩值得期待。

    2016年公司生产钢筋274.8万吨,占总体生产比例51.9%,螺纹钢占比高。

    受益于地条钢出清,根据已公布的数据,目前共发现中频炉企业500多家,涉及粗钢产能1.19亿吨。今年以来国家已经集中组织督查2次,从实际效果看,在5月份组织的第二次督查前,地条钢企业已经全部停产,绝大部分中频炉已经被拆除。考虑之前中频炉实际产能利用率不足50%,1.19亿吨产能实际产量5000万吨左右。螺纹钢供需偏紧,螺纹钢二季度利润大幅度飙升,螺纹钢占比高企业业绩大幅提升,韶钢松山中报业绩值得期待,预计净利润2季度环比增长超100%。

    “粤港澳大湾区”建设规划推进,地区发展有望拉动区域内钢铁需求。

    据《2017年国民经济和社会发展计划的报告》显示,国家发改委今年将加快编制粤港澳大湾区。而李克强总理于今年2017年3月的政府工作报告中,首度提到了要研究制定粤港澳大湾区城市区发展规划。粤港澳大湾区城市群拥有约1亿人口,GDP规模约1.3万亿美元,年航空客运流量1.1亿人次,经济水平发达。粤港澳大湾区内地产、交通等行业上市公司有望受益于“粤港澳大湾区”建设规划,从而拉动区域内钢铁需求。

    区域内钢铁唯一受益标的,主营业务清晰。

    韶钢松山地处广东省韶关市,是“粤港澳大湾区”内唯一上市钢铁企业,广东省作为钢铁净流入地区,钢铁需求缺口大,受益于新区建设,钢铁需求有望进一步拉升。此外,韶钢松山主营业务清晰,着力于钢铁主业。2016年,公司将热电厂一、二电站相关资产出售给韶关钢铁,将棒材二线相关设备、构筑物及特钢在建工程出售给宝特韶关,分别带来收益1.68亿元,0.4亿元。剥离了非钢铁主业的资产,公司主营业务更加清晰,有利于钢铁主业的发展。

    公司盈利稳定,给予买入评级。

    韶钢松山螺纹钢占比高,受益于地条钢出清,中报业绩值得期待,是区域内唯一钢铁上市公司,或受益于“粤港澳大湾区”。预计2017-2019年EPS分别为0.45,0.53,0.6元,对应PE为10.7,9.1,8倍;给予公司买入评级。

    风险提示:宏观经济风险,公司经营治理等。