盈峰环境:再签PPP大单,环保平台价值凸显

签订40 亿县域生态经济框架协议,环保平台价值凸显:公司此次与阜南县政府签订的框架协议,总投资约40 亿元,合作内容包括“一园五厂两基地”的循环经济产业园项目(投资额约10 亿)、生态环境治理项目(投资额约20 亿)以及生态旅游开发项目(投资额约10 亿)。其中循环经济产业园包括垃圾焚烧发电厂(含环卫一体化)、污泥无害化处置厂、建筑垃圾资源化利用工程、餐厨垃圾无害化、资源化利用工程、废弃农作物综合利用工程、环保科普教育基地和生态工业旅游基地;生态环境治理包括县域乡镇全境污水处理、城南及城东地表水厂建设、县域水系治理及滨水景观带打造以及环境监测与智慧水务;生态旅游开发主要为建设一批县域生态乡镇。框架协议包括污水处理、流域治理、固废处置、环卫、环境监测等多个领域,呈现体量大、难度高、综合性强的特点。公司作为“监测前端+治理后端”的环保平台,具备综合治理能力,在此类县域生态经济项目中具有较强竞争力,有望形成示范效应。

    订单不断,彰显综合能力:公司今年以来陆续中标多个项目,包括顺德区桂畔海水系综合整治工程(13.5 亿)及茂名高新技术产业开发区污水处理配套工程(6.08 亿),累计中标金额超41 亿(2016 年营收为34.1 亿),综合治理实力凸显,业绩有望持续高增。

    背靠美的,资金&资源&管理优势突出:公司大股东背靠美的,可以借用美的集团丰富的资源,此外,公司中高级管理层大多来自美的集团,具有美的集团优秀的经营“基因”,可以将其优秀管理经验移植到盈峰环境,资金&资源&管理优势突出,后续订单值得期待。

    投资建议:公司背靠美的,环保平台逐渐搭建成型,公司上半年订单不断,彰显综合实力,未来发展值得期待。公司先后发布员工持股、股权激励方案,激励对象覆盖到公司的高层、中层,充分绑定公司员工的利益。预计公司2017、2018 年摊薄后EPS 为0.42、0.79 元,对应PE 为25X、13X,维持“买入”评级。

    风险提示:订单完成不及预期。