熙菱信息:新疆安防布局提速,区域反恐先锋势起

扎根反恐第一线,为城市公安提供安防方案。公司扎根新疆,致力于为公安等政府机构提供城市安防解决方案。受新疆安防扩需驱动,近年业绩增长迅速。公司股权高度集中,重视高管及员工激励。此次募集资金用于深化研发,待募集资金项目达成,公司软硬件实力提高,核心竞争力有望进一步增强。

    智能安防为业务核心,反恐精英助力政府护区域平安。公司主营业务包括智能安防、信息安全等。其中,智能安防业务占比最高,核心产品包括视频卡口深度应用平台和图侦工作平台,并基于此为城市公安、保税区等政府客户提供安防解决方案,2013-2016年该业务营收年复合增长率达55.25%;作为反恐前线精英部队,一方面,公司可基于现有技术、人才优势夯实智能安防主业;另一方面,受内审需求催化,信息安全业务有望成为新的利润增长点。

    新疆安防市场需求数百亿,政府力促扩容技改。新疆安防需求强劲,但现有安防建设落后,数百亿安防市场空白亟待填补。政府近年力促新疆安防扩容技改,维护新疆长治久安;新疆政府积极响应,加大地方财政公共安全支出,欲建千亿级智慧安防产业集群。政府推动下,新疆安防布局以PPP模式领跑,近年已明显提速,单个项目平均规模持续增大,产品要求不断升级。

    深入新疆放眼海内外,待格局打通或成产业主力军。新疆安防市场规模百亿级。一方面,公司为新疆安防先驱,拥有稳定政府客户,随新疆安防整体扩容、项目平均合同规模加大,作为优势厂商有望进一步提高市占率;另一方面,公司携上海、西安两地顶尖技术人才,技术研发积淀深厚。未来,公司还可将经验输回拓展内地市场,并借力一带一路参与维稳中西亚。扎根新疆放眼海内外,待格局打通,或可成为国家安防产业主力军。

    投资建议:公司为新疆反恐前线精英部队,近年不断夯实主业,以智能安防为核心驱动,业绩增长迅速。目前,新疆安防市场尚有数百亿空白亟待填补。公司先发优势明显,技术领先客户稳定,以点带面深入新疆,待艰巨安防任务催化技术革新,可输回经验再拓海内外市场。预计公司2017-2018年EPS分别为0.76元、1.22元,维持“买入-A”投资评级,6个月目标价45元。

    风险提示:新疆安防市场不达预期;公司产学研用整合不达预期。