非银行金融行业周报:商业养老保险喜迎政策红利,继续看好保险

下周重点推荐标的:中信证券(券商龙头,估值处于历史机遇期)、国泰君安(近两年资本大幅补充,综合实力有望再上一个台阶)、方正证券(券商领涨龙头标的,管理优化有望释放并购协同效应);中国平安(保险集团龙头、估值较低);新华保险(财险、寿险轮动之后寿险有望再度领涨,寿险弹性标的);经纬纺机(信托牌照价值得到市场认可,资产注入预期)、辽宁成大(持股近20%中华联合保险股份,影子保险股补涨机会)、国盛金控(互联网金控平台、私募背景优势)。

    本周(6月19日-6月23日)保险股大涨6.08%,市场整体上涨1.05%。本周沪深300指数涨2.96%,非银各子行业收益状况分别为:证券行业+1.44%,保险行业+6.08%,多元金融+1.68%;本周市场整体上涨,上周回调的保险强势反弹,证券和多元金融保持涨势。今年以来,银行、非银股收益在申万28个一级行业中位列第四、第三。

    券商股行业性机会临近,当前阶段可重点配置龙头股。自六周前我们明确提出市场大幅回调之后,券商行业机会凸显以来,5月25日发布《【行业深度】证券行业深度思考系列报告之一:金融轮动,今年首次强烈推荐券商》,旗帜鲜明看好券商股。我们坚定看好券商股后续机会,核心逻辑如下:1、上周保险股大涨6%,带动市场价值投资风格,推动大市值标的整体回升,中证100年初以来的涨幅高达14%,券商股作为中证100成本股,有望启动价值修复。2、低估值,安全性高。大券商PB估值处于近十年历史底位;行业指数行情回到了2016年2月份水平,这个时间区间是券商近10年历史PE估值大底。3、证券行业是周期性行业,对于长期价值投资者而言,市场最悲观的时候是布局券商的最佳时机。本周重点推荐方正证券、中信、国泰君安。

    保险行业基本逻辑不变,继续看好。我们认为保险股的价值修复开启之后,市场对保险行业经营模式有了进一步的深刻认知,保险行业价值取得了市场的共识,这种共识有望推动保险股成为市场龙头标的,商业养老保险全面利好,政策催化剂将逐步落地,因此继续看好。财险、寿险轮动之后寿险有望再度领涨,重点推荐:中国平安、新华保险。

    风险提示:金融监管趋严;业绩波动风险;市场风险。