食品饮料行业周报:趋势行情下,坚守龙头不放松!近期关注五粮液、双汇发展

1、把握白酒趋势性机会,关键在于认清这轮基本面发展的性质:1)这一轮白酒的趋势性向上发展至少是维持2-3年;2)白酒行业不是全面反转,而是在量平价增背景下的挤压式增长,行业内部是二八分化,不是所有个股都有机会;3)行业发展已由过去的扩容式增长转变成份额式夺取,消费升级带来价格提升以及品牌企业集中度提升是未来几年白酒发展机会所在。自我们16年三月份首次提出行业发展的新逻辑以来,以贵州茅台、五粮液、泸州老窖为代表的龙头表现出来的是持续的趋势性上涨,尤其是在近期弱市下风格催化价值蓝筹,不要试图把握住每一个波段性的机会;我们也曾在一季报前提示过二三线的白酒企业业绩不达预期的风险,但龙头股业绩超预期结合市场风格转换使得茅五泸不断新高,个股进一步聚焦。

    2、基本面目前是淡季:在市场好转背景下,各大酒企都在积极调整,巩固目前的市场,为下一步增长蓄势。五粮液主动清理一些开发买断品牌,加强经销队伍建设与管理;茅台因为库存基酒不达标导致上半年发货量不足,最近几个月会加大投放量,缓解市场需求,对价格也能起到一些降温作用。这两周茅台、五粮液批价又有所上调,茅台报1400,但大都是惜售和私下团购报价,以免被公司处罚,五粮液6月份上调计划外价格有助于一批价格站稳810,五粮液正迎来自己最好的时期,行业回暖、高端需求大增、茅台价涨量紧、公司混改落地、挺价成功……看好后续加速向上发展趋势,业绩有超预期可能。

    3、屠宰价差维持高位,屠宰量持续提升,利好屠宰企业盈利反转,重点关注双汇:5月以来,生猪价格加速下跌。截止6月16日,生猪价格13.83元/公斤,同比下降31.47%,相比上周略有反弹,但后续仍可能会延续下跌趋势,且离这一轮猪价上涨的起点10.45元/公斤越来越接近;而猪肉价格同比下跌26.32%,跌幅明显小于生猪价格,屠宰价差高达114元/头,继续维持高位。而且5月生猪定点屠宰企业屠宰量同比增长23.8%,连续三个月保持向上趋势,验证我们之前判断,后续仍可能会继续提升,双汇作为屠宰龙头企业,受益屠宰价差扩大和屠宰量提升的双升,二季度盈利将有明显改善。目前对应17年PE17倍左右,是龙头白马股中的滞涨品种,建议重点关注。

    4、风险提示:市场走势带来的风格影响;茅台批价波动让对行业不太了解的投资者对基本面有误判。