电子行业:把握创新与崛起的机遇

2017年下半年投资主线依然清晰。

    上半年电子板块的表现精彩纷呈,展望下半年,我们认为苹果产业链仍然是值得关注的重点,关键词为“创新兑现”、“后续切入”以及“创新持续”。在半导体与显示器件等核心零组件领域,中国企业崛起的条件已成熟,也将存在中长期的投资机会。

    iPhone8点燃行业创新激情,其后仍有更多机会。

    在消费电子领域,下半年建议关注:1)受益于iPhone8技术创新,业务增量订单能带来较高业绩增长弹性的公司,如立讯精密、蓝思科技、德赛电池、大族激光、安洁科技等;2)相关产品暂未切入苹果供应链,但后续有望在存量竞争市场切入并获得较大订单份额的公司,如信维通信(无线充电)、欧菲光(OLED 触控与摄像头)、京东方(OLED 面板)、立讯精密(WiFi 与蓝牙天线)等;3)2018款及其后世代iPhone 持续技术创新,如3D 玻璃、屏内指纹、Micro LED、折叠屏等,技术创新也将带来供应链的深刻变化,潜在的受益标的如蓝思科技(3D 玻璃)、水晶光电(红外滤光片)、三安光电(LED 芯片)、欧菲光(柔性触控)等。

    关注大陆核心零部件领域的崛起。

    大陆电子产业经过多年的积累,已经具备在中上游核心零部件领域(包括芯片、新型显示)实现崛起的条件。我们建议关注目前仍由外资占据较大份额,但未来大陆公司极有可能加速进口替代的领域,包括射频前端(信维通信/三安光电)、存储器封测(华天科技)以及高端液晶面板和OLED(京东方/深天马等)。

    龙头公司强者恒强。

    在供给侧改革背景下,我们看到较为成熟的产业均出现集中度大幅提升、行业竞争格局改善的情况。电子行业亦不例外。而由于龙头公司研发、融资能力、客户资源等均显著好于同行,我们认为大陆电子产业升级的机遇亦将由他们获取,其长期逻辑更为清晰。我们建议关注面板龙头京东方、安防龙头海康/大华、LED龙头三安光电等。

    首推组合。

    信维通信、立讯精密、蓝思科技、欧菲光、大族激光、京东方A、三安光电、海康威视、大华股份、华天科技。此外建议关注德赛电池、安洁科技、深天马A 等。