ST生物:年内将实现扭亏为盈

公司三季报显示,2009 年1-9 月,公司实现营业收入1.38亿元,同比增长13.09%;营业利润263 万元,同比降低59.66%;归属于母公司净利润219 万元,同比下降71.04%;基本每股收益0.0021 元。第三季度,公司实现营业收入5217万元,同比增长32.87%,环比增长55.97%;归属于母公司净利润304 万元,同比增长8.26%,第二季度归属于母公司净利润亏损-507 万元;基本每股收益0.003 元。

    营业收入稳定增长,主营业务仍然亏损。报告期内,公司营业收入为1.38 亿元,增长稳定,第三季度增长较为迅速。

    报告期内公司营业利润为263 万元,其中有621 万元来自投资收益,提出投资收益后主营业务仍然亏损,报告期内亏损358 万元。我们认为主营业务亏损主要来自公司对毛纺产品存货的处理。

    年内将实现扭亏为盈。2008 年开始,公司主业由毛纺、生物医药制药行业完全转为生物医药制药行业。2008 年到2009年上半年由于低价处理原来留下的毛纺产品存货,导致公司亏损。我们估计公司的毛纺产品在今年目前已经处理完毕,导致公司亏损的最大因素已经消除,在生物制药稳步发展的情况下,公司年内扭亏为盈基本没有难度。

    公司的医药产品主要有三个:EPO(促红细胞生成素)、欣粒生G-CSF(粒细胞集落刺激因子)和重组人白介素-2。EP O与细胞表面受体结合可促进红系祖细胞的产生、分化和成熟,广泛用于治疗肾性贫血。G-CSF 具有免疫调节、血管保护、促进血管发生、抗动脉粥样硬化等作用,主要用于各种原因引起的粒细胞减少症。重组人白介素-2 主要用于治疗各种恶性肿瘤、控制癌性胸腹水,也可以用于放疗和化疗后的治疗,可增强机体的免疫机能。三种产品均有广阔的市场前景,是公司的支柱性产品。

    盈利预测和投资评级。我们预计公司2009-2011年EPS为0.006、0.026、0.032元,根据昨日收盘价3.58元计算,对应的动态市盈率分别为1375、325、260倍,我们暂时不对公司进行评级。

    风险提示。1)产品市场竞争风险;2)毛纺产品尚未处理完毕的风险。