铝行业快评:魏桥减产25万吨为电解铝供改送来定心丸

1.魏桥减产25万吨为市场送来定心丸

    据悉,魏桥集团减产25万吨电解铝产能为250KA,根据国家产能置换要求,可保留新增产能25万吨。我们认为,此次减产25万吨并不能扭转当前电解铝市场供需格局,但属于首次关闭较大规模在产产能,意义重大。在市场对电解铝供给侧改革政策预期消耗殆尽之时,此次关停减产无疑为市场送来一颗有效定心丸。

    此次魏桥集团关闭的25万吨规模较大,且示范效应强,推进电解铝供给侧改革迈出重要一步。此前,新疆昌吉自治州政府出台文件,决定停止新疆东方希望有色金属有限公司等3家企业违规在建200万吨电解铝产能项目建设。但此前政策较少涉及到在产产能,电解铝产量依然居高不下,1-5月全国电解铝产量为1507.31万吨,同比增长16.95%,对电解铝价格形成冲击。

    2、后市关注9月份专项抽查及采暖季限产

    截至5月份,据百川资讯数据,电解铝产能4356.6万吨,在产产能3850万吨,对应产量3600万吨左右。需求端,2016年电解铝消费量为3222万吨,预计17年消费量3500万吨左右,供给过剩约100万吨。

    按照电解铝供给侧改革节奏,后市我们应关注9月份国家部委的专项抽查及采暖季限产。下半年,也应重点关注采暖季“2+26”城市电解铝限产30%的实施情况,阿拉丁预计限产将影响17年电解铝产量37万吨。

    3、吨铝盈利超500元行业景气度回升

    据百川资讯统计,2017年5月份长江现货铝均价为13808元每吨,同比增长11.2%;5月全国电解铝平均完全成本13224.2元每吨,吨铝盈利超500元,行业景气度回升明显。

    推荐关注:云铝股份(120万吨电解铝产能,完全合规不受影响。氧化铝产能从80万吨提高到140万吨,电解铝综合成本下降。受益于云南省丰富的水电资源并布局水电站)

    神火股份:煤电铝一体化践行者,电解铝产能146万吨,其中80万吨位于新疆,受益于低成本电价及"一带一路"政策。本部电解铝以电定产。

    4、风险提示:电解铝价格不及预期。