交通运输行业周报:12支交运标的纳入MSCI,东航集团物流混改“落地”

上证综指走强,交运板块表现弱于大盘。本周(2017.6.19-2017.6.23),交通运输指数(-0.1%),同期上证综指(+1.1%)。子板块涨跌互现,其中机场(+3.9%)、铁路运输(+1.7%)、航空运输(+0.1%)、高速公路(-0.4%)、物流(-0.7%)、航运(-1.0%)、港口(-1.4%)、公交(-1.6%)。

    航空:国内线运力投放增速持续放缓,北京新机场建成后国航或面临挑战。本周国内线RPK同比+16.3%、ASK同比+23.9%,运力投放增速呈现持续放缓迹象;国际线RPK同比+15.9%、ASK同比+17.4%。国内线客座率同比下降4.9pct,为2016年客座率基数虚高所致。国际线客座率同比下降0.9pct,从长期看降幅收窄。本周,剔除燃油客公里收益国内线同比-3.5%,国际线同比-2.9%。国内线总客票收入实现同比12.2%的较高速增长。国际线总客票收入实现了19.4%的高速增长。整体看来,航空行业营收维持在较好的水平。7月开始,暑期旅游旺季将正式拉开帷幕,预计国内外出行需求将增加,我们认为航空板块景气度将保持较高水平。本周北京新机场内部建筑效果图曝光,将于2019年交付。新机场已被指定为天合联盟成员中心。东方航空和南方航空都将占据机场40%的乘客,获得欧洲和美国航线。中国国航在北京大本营的优势地位或面临挑战。

    机场:进出港旅客量同比小幅下降,上海机场纳入MSCI指数。本周进出港航班量同比提升22.9%,进出港旅客量同比小幅下降0.3%。枢纽机场方面,首都、浦东、虹桥、广州和深圳机场进出港航班量同比增幅分别为-8.5%、15.4%、13.8%、5.0%和3.1%;对应的进出港旅客量分别增长-10.8%、14.1%、9.6%、0.6%和-1.8%。旅游城市机场方面,大连、海口、三亚机场表现不俗,进出港航班量分别实现105.7%、28.4%、21.6%的增长,进出港旅客量分别实现15.0%、28.9%、24.4%。预计7月暑期的来临将为旅游城市机场带来利好影响。本周,明晟公司宣布将中国A股纳入MSCI新兴市场指数,初始纳入222只大盘股。机场板块中,上海机场成为首批纳入MSCI指数的标的,同时其免税招标在即,免税收入将带动机场业绩显著增长,加快其一体化运营。上海机场或受益免税招标,且目前估值处于低位,继续推荐。

    航运:散运板块综合指数小幅回升,油价持续走低增压油运板块。1)散运:本周BDI指数收于870点,环比上升2.2%,其中BCI环比降低18.6%至987点,海岬型船舶平均租金环比降低15.5%至7746美元/天,BPI环比上涨18.0%至1138点,巴拿马型船舶平均租金环比上升18.0%至9114美元/天。2)集运:本周集运SCFI指数收于827点,环比下降1.3%。集运市场总体需求稳定,不同航线运价走势分化,综合指数小幅下跌。3)油运:本周原油运输指数BDTI环比下降2.7%至683点,全球原油运输市场总体行情小幅下降。全球成品油运输指数BCTI环比上涨7.1%至559点,布伦特原油价格环比下降3.6%至45.22美元/桶。

    本周热点。航空:东航集团物流混改“落地”。铁路:西成客专有望9月30日开通运营。物流:阿里携手长荣海运谋供应链管理服务。

    投资推荐组合:上海机场、白云机场、外运发展、大秦铁路、中国国航、建发股份。

    风险提示:汇率、油价波动,需求增速不达预期。