巨星科技深度研究报告:消费级手工具业务稳步前进,智能装备平台整合升级

结论:与一般机械行业公司不同,公司手工具产品具备较强消费属性,未来有望借助Arrow品牌及渠道加强海外市场拓展。智能装备业务看似多点开花,实则由点成面,产品平台整合深化升级。判断公司17年整体利润有望达7.5亿,维持判断公司17-19年EPS为0.69、0.79、0.87元,对应17-19年估值22x/19x/17x。维持目标价27元不变,增持。

    17年起产业平台整合深化,进入业绩收获期:①公司在智能装备产业多处布局,目前各公司协同关系理顺,已进入深化整合阶段。我们持续看好公司的拓展与整合能力,未来有望在智能装备领域大放异彩。②机器人方面AGV小车率先放量。公司此前与史泰博签订合作协议,示范意义重大。

    考虑到史泰博在北美地区有50多个仓库,若以经验数据计算,总服务价值量高达2.5-3亿美元,后续3-5年内大额总量订单值得期待。②激光产品17年整体收入有望超5亿。其中PT收入1.5-2亿;华达科捷主攻消费类激光测量工具,预计增速25-30%;欧镭激光主攻高端激光雷达,部分产品已推出。③智能家居方面,参股公司微纳科技17年利润有望翻番。

    消费级手工具业务稳步发展:①与一般机械公司不同,公司手工具主业具备较强消费属性,收入97%以上来自欧美,受益美国经济复苏及DIY需求提升,手工具业务有望持续稳健增长。②公司牵手百年品牌arrow后,判断将借助其品牌影响力、制造基地和分销体系,大力发展手工具产品在全球市场的销售。

    风险因素:汇率大幅波动的风险;新业务进展低于预期。