鲁阳节能:Q2高增长延续,继续看好

点评:

    Q2经营超预期:Q1公司收入、净利润同比增长14%、130.8%,Q2继续保持高增长水平,同比增幅116%至158%,得益于公司传统陶瓷纤维主业盈利持续恢复叠加岩棉快速放量。

    把握建筑防火标准提升趋势,继续看好岩棉替代:国家对A级材料鼓励政策逐步明确,岩棉持续放量,市场替代预计能维持较长时间。短期,环保高压环境下中小企业生产压力上升,大厂市场份额继续提升,推动公司玄武岩纤维产品产销两旺。

    奇耐入主后技术、资源协同效应持续显现,陶瓷纤维业务盈利增强。奇耐是当前全球第二大陶瓷纤维厂商,在15年完成与公司原大股东与沂源县南麻街道集体资产经营管理中心的股权交割之后,成为了公司新的第一大股东,持股占比29%。奇耐入主后公司生产技术工艺和市场资源得到优化,公司盈利持续改善,未来仍有空间。

    投资建议:

    短期看,我们认为公司经营将持续向上,行业景气度不断回升推动公司主业陶瓷纤维持续稳步复苏,岩棉业务受政策推动业绩弹性大大增强,我们暂维持17-19年EPS分别为0.41元、0.54元、0.66元。

    风险提示:政策执行不及预期。