互联网与娱乐行业2017年下半年报告:IP时代结束,类型时代开启

IP时代结束:2014-16年,中国的娱乐内容产业经历了三年的“IP时代”;从影视剧、网络视频到游戏,以IP变现、粉丝经济为导向的制作发行策略大行其道。然而,自2016年以来,IP作品的失败率大增,已经无法起到降低风险的作用;即便是成功的IP作品,由于受到IP方盈利分成和保底要求的挤压,留给内容公司的盈利空间往往也很有限。现在,IP一词在影视和游戏产业均已成为明日黄花,难以为继。

    类型时代开启:如何解决中国娱乐行业高风险、后继乏力的问题?我们的答案是类型化(垂直化)。“类型”概念源于好莱坞,指有特定叙事风格或主题、让观众有明确预期的电影;后来扩张至电视剧、游戏等领域。类型化可以解决两大问题:在制作过程中,如何控制质量、提高工业标准;在发行推广中,如何事半功倍地动员消费者、实现变现。2017年,电影市场票房超预期的《极限特工》《摔跤吧!爸爸》等都是完成度很高的类型片;游戏市场叱咤风云的《王者荣耀》则是MOBA类型的扛鼎之作。可以看到,游戏行业接受和发展类型化,比影视行业要快,所以2017年是游戏行业的大年,而影视行业仍然在不断的试错和转型之中。

    投资建议

    影视行业:国产影视内容的软肋在于动作、科幻、奇幻、悬疑、恐怖等类型,这恰好也是好莱坞的强项;这些类型并不一定需要高成本,关键是对工业标准的控制以及对剧本开发的重视。IMAX中国将是国产类型片崛起最大的受益者之一,不但有希望获得更高的票房分账,也能凭丰富的经验进入内容制作环节。阿里影业一直在类型片领域积极尝试,虽然尚未取得巨大成功,但是依靠阿里系的资源,在近期的管理层重组之后有望突破。百度通过旗下的爱奇艺视频平台,在泛娱乐内容的类型化方面走的最早最快,还率先提出了“垂直网红”“直播类型化”的概念。A股上市的光线传媒、完美世界、中国电影、万达院线也值得关注。

    游戏行业:腾讯不但在游戏的垂直类型化上取得巨大成就,而且通过腾讯视频、腾讯影业等,对影视剧的类型化做出了贡献。可以说是互联网公司对内容类型化理解最深刻的。网易是对游戏类型探索最积极的,今年520推出的新游横跨了多个创新性类型,其强大的研发能力和营销能力都是类型化成功的保证。IGG的游戏类型覆盖虽然不是最全,但是在SLG、MOBA等旗舰类型中有一定的竞争力,模仿《部落冲突》《列王的纷争》推出的《城堡争霸》《王国纪元》在国内外都有较高的市场占有率。A股上市的三七互娱、巨人网络、博瑞传播也值得关注。

    风险提示

    估值偏高;国内影视与游戏整体市场可能见顶;监管政策不确定。