计算机行业周报:市场风格松动?并购重组得到重视加速军工信息化整合

我们在前两周开始提出成长性行业更适合用PEG而非PE指标来衡量估值,从PEG角度,相对市场广为认可的白马海康威视、分众传媒、贵州茅台等,计算机行业众多细分龙头同口径的PEG已经便宜20%以上,估值优势明显。PEG确实是善于成长风格的投资者判断成长股买点比较好的指标,而微观结构上的投资者分化将推动市场配置风格的缓变。上周市场出现风格切换迹象,计算机板块中基本面存在改善预期以及前期跌幅较大的个股涨幅较大。6.17号证监会主席出席中国证券业协会第六次会员大会时提出,证券公司不能只盯着承销保荐,更要在并购重组、盘活存量上做文章,为国企国资改革、化解过剩产能、“僵尸企业”的市场出清、创新催化等方面提供更加专业化的服务。并购重组对优化结构、创新催化等的功能尤其是对国企改革的推动得到认可。从过往经验看,只有体外资产巨大的央企龙头或者风格稳健、持续整合和消化能力强的民营龙头才有望实现强者恒强的局面。就计算机行业,我们认为整体受益最大的是央企众多的军工信息化方向,有望加快资产整合流程,重点推荐我们覆盖的中电广通、杰赛科技、中国长城、卫士通、航天发展、凤凰光学;另外,计算机行业优质次新受益弹性也较大,建议关注索菱股份、中科创达、路畅科技等。

    此前我们已经提出,随着行业并购高峰的结束以及商誉减值的影响,具备较强内生增长能力的优质白马以及持续具备资产整合能力的央企龙头的投资价值将进一步凸显。在行业走势分化加剧的背景下,我们建议从四个维度布局:1、低PEG细分成长龙头:汉得信息(智能制造信息化)、启明星辰(网安龙头)、飞利信(智慧城市与政务大数据)、新大陆(支付与消费金融龙头)、华宇软件(法检信息化龙头)、赢时胜(估值清算龙头扩展打造金融科技生态圈)、太极股份(政务信息化);2、央企混改龙头:中电广通(海洋信息化龙头、水下探测)、杰赛科技(军用通信,重组已经获批)、中国长城(海底观测网与自主可控)、卫士通(网络安全国家队)、中国软件(自主可控软件龙头);3、近期推出员工激励或者增持计划的龙头:用友网络(分拆业务估值的情况下,公司传统ERP业务已经处于历史估值低位;同时公司拟向激励对象授予不超过1,932.64万股公司限制性股票,股票来源为公司从二级市场回购的本公司A股普通股;拟向激励对象授予3,865.36万份股票期权,行权价格15.88元/股)、飞利信(拟推行第一期员工持股计划,资金上限2.7亿元);4、计算机行业风口——人工智能:恒生电子(近期发布系列人工智能产品)、思创医惠(手足口病机器人已用于辅助诊断,公司沃森联合会诊中心已推广至7家医药,对肿瘤患者提供咨询和辅助诊疗服务)、科大讯飞(语音和语义识别龙头,牵头发布高考机器人AI-MATHS);

    风险提示:网络安全进展低于预期;人工智能进展低于预期。