有色金属行业周报:钴、稀土价格持续上涨
1. 有色行业重要关注:
(1)1-5 月新能源汽车产销同比较快增长;(2)工信部发布《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》(征求意见稿)公开征集修订意见;(3)MB 钴价格继续上涨,国内钴产品价格随之上调;(4)RIM5 万吨锂辉石精矿预计将于6 月下旬装运出港;(5)发改委联合4 部委督查自备电厂,重点抽查新疆内蒙广西山东等6 省。
2. 本周策略:中长期建议配置新能源汽车上游相关钴、锂等资源类稀缺标的;继续看好电解铝供给侧改革带来的行业景气度回升;关注小金属锆、钨。
新能源汽车板块:近期新能源汽车利好政策频发,1-5 月新能元汽车产销同比较快增长,5 月新能源汽车产销分别完成5.1 万辆和4.5 万辆,同比分别增长38.2%和28.4%。此外积分办法公开征求意见,产销量超预期叠加政策利好,行业景气度回升明显。上周MB 钴价格持续上涨,钴板块表现抢眼。龙头华友钴业、洛阳钼业涨幅均超过20%。
长期来看,《汽车产业中长期发展规划》提出到2025 年,新能源汽车占汽车产销20%以上,而2016 年新能源汽车生产51.7 万辆,销售50.7 万辆;2016 年中国汽车产销分别完成2811.9 万辆和2802.8 万辆,新能源汽车产销占比仅在1.84%,未来几年新能源汽车将继续进入高景气增长阶段,将显著带动产业链上游的钴、锂以及磁材等板块标的业绩将持续高增长。
相关个股:钴—洛阳钼业、格林美、华友钴业、寒锐钴业等;锂—天齐锂业、赣锋锂业、融捷股份等;磁材—宁波韵升、正海磁材、中科三环、银河磁体等。
电解铝:关注发改委联合4 部委督查自备电厂 ;关注电解铝供给侧改革进程上周相关新闻报道,国家发改委和能源局将在本月底对燃煤自备电厂开展专项督查,并选定新疆、内蒙古、甘肃、广西、江苏和山东等6 省(自治区)现场调查。其中新疆、山东为电解铝主要生产区域,且自备电程度较高。长江有色市场A00 铝现货均价为13512 元/吨,环比下跌110 元每吨。随着大型氧化铝厂实行弹性生产并控制出货速度,氧化铝价格触底反弹并企稳。山西一级氧化铝价格2663 元/吨,环比下跌2 元每吨。2017 年5 月,原铝(电解铝)产量为283 万吨,较上年同期增加4.2%。2017 年5 月原铝产能4343.7 万吨,目前铝企生产积极性仍较高,新增产能、复产产能集中投放,对电解铝价格形成冲击。
关注后期去产能政策的执行带来违法违规产能的退出。若供给侧改革产能去化达到300-500 万吨,再考虑扣除部分僵尸产能和取暖季限产,则对应2017 年3500 万吨左右的需求(对应年需求增速约为7%),供给预期将趋于紧平衡甚至供不应求的局面可能出现。
相关个股:神火股份、云铝股份、中孚实业、中国铝业。
锆:自2016 年底三大锆英砂巨头Iluka、Tronox 以及RBM(整体市占率达70%以上)集体上调锆英砂出厂价,国内锆英砂价格已从年初的7000 元/吨上涨至目前的9000 元/吨以上,涨幅达25%以上。整体市场存在较强的涨价预期,一方面是国际巨头锆英砂产量减少,三季度三大巨头将继续提价走货,给予国内持货商不少后市信心;另一方面是国内锆英砂库存低位现货供应愈发紧张,持货商惜售,报价逐步提高,预期锆英砂价格有望突破10000 元/吨。相关个股:盛和资源、三祥新材和东方锆业。
钨: 2017 年钨精矿的价格预期整体阶段上行,因为若价格下滑矿企会惜售,生产商会尽可能使价格维持在比较好的状态。需求方面将继续好转,出口增长,制造业好转,国内需求重振制造业,工业用电量增长去年三季度开始由负到正,铁路运量去年三季度也开始回升,因此钨需求会增加。2017 年预期钨价整体阶段上行,合理价格在8 万元/吨左右,可能触及8.5 万元/吨的行业平均成本线。
相关个股:厦门钨业、中钨高新和章源钨业等。
3.风险提示。
电解铝供给侧改革实施效果低于预期,新能源汽车产销数据低于预期等。